|
|
Денежно-кредитная политика и особенности её осуществления в Республике Беларусь
Скачать с сервера
Содержание
Введение………………………………………………………………...3
1.Теоретические аспекты денежно-кредитной политики………..5
1.1 Понятие, задачи, цели денежно-кредитной политики……………5
1.2 Инструменты денежно-кредитной политики………………………6
1.2.1 Политика обязательных резервов…………………………………7
1.2.2Учетная политика……………………………………………………9
1.2.3 Операции на открытом рынке………………………………….…10
1.2.4 Прямые методы денежно-кредитной политики…………….……13
1.3 Основные типы денежно-кредитной политики
(политика «дешевых» и «дорогих» денег)………………………..……14 1.4 Режимы денежно-кредитной политики……………………………17
2. Особенности осуществления денежно-кредитной политики в Республике Беларусь…………………………………………………19
2.1 Эволюция денежно-кредитной политики Республики
Беларусь……………………………………………………………………19
2.2 Система денежно-кредитного регулирования в Республике Беларусь ……………………………………………………………………..25
2.3 Проблема выбора Национальным банком РБ оптимального режима денежно-кредитной политики ……………………………..……32
Заключение……………………………………………………….……37
Список использованной литературы………………………..……..39
Приложения
Введение
Тема моей работы: «Денежно-кредитная политика и её влияние на экономический рост. Опыт Республики Беларусь». Актуальность данной темы состоит в том, что формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования является одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики. Поэтому выбору оптимального варианта денежно-кредитной политики уделяется большое внимание.
Денежно-кредитная политика (ДКП) - демократичный инструмент воздействия государства на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов хозяйствования. В идеале денежно-кредитная политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели.
Денежно-кредитная политика приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: ВНП, инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством её инструментов можно изменить предложение денег в экономической системе.
В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Такими банками, например, являются Национальный банк Республики Беларусь, Центральный банк Российской Федерации, Банк Англии. В некоторых странах функции центрального денежно-кредитного учреждения выполняет целая группа банков (в США, например - Федеральная Резервная Система).
Влияя на основной объект монетарной политики - денежную массу, центральный финансовый орган играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной экономики. Экономически развитые государства предоставляют своим Центральным банкам возможность самостоятельно выбирать основные направления и механизмы ДКП. Такая независимость ЦБ является необходимым условием реализации денежно-кредитной политики.
Целью моей работы является исследование теоретических и практических аспектов осуществления денежно-кредитной политики.
Задачи:
раскрыть сущность денежно-кредитной политики и проблему выбора целей и задач;
изучить основные инструменты ДКП и типы ее политики;
изучить влияние ДКП на показатели экономического роста;
выделить проблемы достижения конечных целей;
оценить эффективность ДКП;
изучить систему денежно-кредитной регулирования в нашей республике и проблемы его осуществления.
В процессе написания курсовой работы использованы материалы работ авторитетных зарубежных и отечественных авторов, а также материалы отечественных периодических изданий (журналы «Банковский вестник», «Вестник Ассоциации белорусских банков» и другие).
1.Теоретические аспекты денежно-кредитной политики
1.1 Понятие, задачи, цели денежно-кредитной политики
Под денежно-кредитной политикой понимается совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других параметров денежного рынка и рынка ссудных капиталов Она является составной частью единой государственной экономической политики [4, с. 361].
Объектом в системе денежно-кредитного регулирования выступают денежные средства, обеспечивающие процесс воспроизводства товаров (услуг) и характеризуемые комплексом количественных и качественных параметров: объем, форма, цена, направления движения и т.д.
Субъектами денежно-кредитной политики в широком смысле являются все участники денежных отношений (субъекты денежно-кредитного сектора экономики): субъекты хозяйствования, включая институты денежного рынка; государство (государственные структуры). Наряду с этим часто к кругу субъектов ДКП относят только государственные структуры или, более того, только Центральный банк государства, исходя из представления денежно-кредитного регулирования как части государственного регулирования экономики. Роль каждого из субъектов определяется, прежде всего, характером экономических отношений, на базе которых складывается определенный тип управления [15].
В процессе разработки денежно-кредитной политики Центральный банк страны формулирует её цели и задачи, определяет набор инструментов для достижения целей, устанавливает определенные условия (параметры), механизмы использования данных инструментов.
Высшая конечная задача денежно-кредитной политики состоит в обеспечении стабильности цен, полной занятости и росте реального объема производства. Однако текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, чем эта глобальная задача. Эти конкретные цели включают в себя тактические цели, достижимые путем проведения каждодневных последовательных операций, и промежуточные цели, регулирующие значения ключевых переменных в экономической системе на годичных (и более того) временных интервалах.
Высшие задачи, промежуточные и тактические цели образуют иерархическую структуру, где на каждом определенном уровне происходит корректировка соответствующей цели для обеспечения выполнения задачи более высокого уровня [5, с.352].
Процесс формулирования целей денежно-кредитной политики включает следующие этапы. На первом этапе устанавливаются конечные цели денежно-кредитной политики в форме контрольных цифр экономического роста, инфляции, состояния платежного баланса.
На втором этапе определяются промежуточные цели денежно-кредитной политики в форме конкретных количественных денежно-кредитных показателей (чистый внутренний рублевый кредит ЦБ, рублевая денежная база, рублевая денежная масса, валовые рублевые кредиты банков, чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования, чистая эмиссия ЦБ).
На третьем этапе устанавливаются операционные цели денежно-кредитной политики. Определяется круг денежно-кредитных показателей, которые подвержены влиянию центрального банка (к примеру, процентные ставки, устанавливаемые центральным банком, резервы центрального банка и др.).
На четвертом этапе производится отбор инструментов денежно-кредитной политики [4, с. 362].
1.2 Инструменты денежно-кредитной политики.
Выбор методов денежно-кредитного регулирования зависит от объекта и цели регулирования, степени зрелости рыночных отношений. Правильный выбор инструментов ДКП определяет ее эффективность. Достижение желаемого макроэкономического эффекта центральный банк обеспечивает путем использования рычагов экономического воздействия, корректируя экономические мотивации банков [4, с.362].
В разных странах на разных стадиях развития финансового рынка применяются различные комбинации инструментов денежно-кредитной политики.
Существуют разные классификации инструментов ДКП. Прежде всего, они делятся на общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определённых форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т.д. Выделяют также косвенные (экономические) методы регулирования и прямые (административные) [8, с.22].
К основным косвенным инструментам ДКП относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой.
1.2.1 Политика обязательных резервов
Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.
Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты денег в случае банкротства банка. Однако кризис 1929-1933гг. показал, что обязательные резервы в этой роли оказались неэффективны. Для гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательное резервирование является теперь одним из инструментов ДКП. Центральные банки могут применять его как ко всем институтам кредитно-финансовой системы, так и выборочно. Например, в США до 1980г. требование обязательных резервов касалось только банков, являющихся членами Федеральной резервной системы.
В настоящее время резервирование обязательно как для всех коммерческих банков, так и для других депозитных институтов. Центральные банки обычно устанавливают целый ряд норм обязательных резервов. В качестве критерия их дифференциации может быть выбран состав банковских резервов. Так, если целью является рост сбережений населения, то ЦБ может установить более низкие нормы для срочных депозитов и более высокие для депозитов до востребования.
Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно ведёт, во-первых, к изменению величины денежной базы, а во-вторых, влияет на денежный мультипликатор, а значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путём кредитования.
В период инфляции центральный банк может повысить резервную норму. В ответ на это коммерческие банки, во-первых, могут оставить обязательные резервы прежними и, соответственно, уменьшить выдачу ссуд, что приведёт к сокращению денежной массы. Во-вторых, они могут увеличить свои обязательные резервы в соответствии с требованиями центрального банка. Для этого им понадобятся свободные денежные средства. Чтобы их найти, банки будут продавать ценные бумаги, потребуют возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заёмщики, чьи ссуды будут истребованы, используют свои депозиты в банках, потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс, распространяясь на всю банковскую систему, будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков к созданию денег.
Понижение резервной нормы центральным банком переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков к созданию денег путём кредитования, а значит, и предложение денег в стране.
Хотя изменение резервных требований - чрезвычайно мощный инструмент воздействия на денежно-кредитную систему, в мировой практике он применяется нечасто. При использовании данного инструмента ДКП следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов приводят к колоссальному изменению объема денежной массы. Частые и значительные изменения резервных норм могут привести к нарушению денежно-финансового равновесия экономики. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства.
1.2.2 Учетная политика
Учетная дисконтная политика является старейшим методом кредитного регулирования: она активно применяется с середины 19 века. Возникновение этого метода было связано с превращением центрального банка в кредитора коммерческих банков. Последние переучитывали у него свои векселя и получали кредиты под собственные долговые обязательства. Повышая ставку по кредитам (учетную ставку, ставку дисконта), центральный банк побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования. Это затрудняло пополнение банковских ресурсов, вело к повышению процентных ставок и, в конечном счете, к сокращению кредитных операций.
Центральные банки, как правило, проводят учетную политику посредством установления и пересмотра официальной процентной ставки двух основных видов: ставки редисконтирования (переучета ценных бумаг - чаще всего векселей и облигаций) и ставки рефинансирования (непосредственного кредитования банковских учреждений). В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.
Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям. Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.
Помимо установления официальных ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения.
При проведении государственной учетной политики Центральный банк также использует не только экономические инструменты (изменение уровня официальных ставок), но и административные - прямой контроль над рыночными ставками коммерческих банков, директивное распределение кредитной маржи (разницы между средними процентными ставками по активным и пассивным операциям), установление верхней границы процентных ставок по отдельным видам кредитов или их фиксированного отношения к официальным ставкам [3].
1.2.3 Операции на открытом рынке
Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (обязательное резервирование и учетная политика) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.
Сущность данного инструмента заключается в покупке-продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам, населению. При этом объектом покупки-продажи могут быть все виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные государственные бумаги. В процессе проведения операций на открытом рынке ЦБ воздействует, прежде всего, на величину денежной базы. При необходимости увеличить предложение денег ЦБ начинает покупать ценные бумаги.
Если ценные бумаги продают коммерческие банки, то ЦБ увеличивает на сумму покупок резервы коммерческих банков на своих счетах. Это приводит к росту денежной базы на соответствующую величину. Появившиеся избыточные резервы коммерческий банк может использовать для выдачи ссуд и создания дополнительных денег. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.
Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг (существование такового является необходимым условием применения данного инструмента). Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.
По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная (операция РЕПО) заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Обратные операции позволяют осуществлять кратковременные, незначительные изменения денежной базы. Их гибкость и более мягкий эффект воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Например, доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%.
Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка, а значит, и в различной степени влиять на предложение денег. Поэтому в настоящее время в мировой экономической практике именно операции на открытом рынке являются основным средством регулирования денежного предложения, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру на краткосрочных временных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.
Важно также проанализировать, как взаимодействуют операции на открытом рынке и учетная политика, формируя единую стратегию и тактику денежно-кредитного регулирования.
В случае, когда Центральный банк пытается сократить денежное предложение путем продаж государственных облигаций на открытом рынке, при неизменной официальной процентной ставке объемы учетных операций резко возрастут. В эти периоды учетные операции будут действовать в противоположном направлении, нежели операции на открытом рынке. Механизм учета в этом случае играет роль своеобразного предохранительного клапана. Поэтому необходимо координировать действия на открытом рынке с учетной политикой.
Следует отметить, что Центральный банк не в состоянии посредством изменения учетной ставки реализовывать задачи денежно-кредитного регулирования в полной мере. Если манипулирование совокупными резервами банковской системы посредством операций на открытом рынке и изменения нормы обязательных резервов осуществляется по инициативе Центрального банка, то использование централизованных кредитов зависит от потребностей банков второго уровня и выбора ими способа их удовлетворения. Центральный банк не может навязать коммерческим банкам больше учета. Он может лишь поощрять коммерческие банки к увеличению объема привлекаемых централизованных кредитов посредством уменьшения процентных ставок рефинансирования и редисконтирования, или ограничивать такого рода заимствования путем повышения ставок [3].
1.2.4 Прямые методы денежно-кредитной политики
Наряду с экономическими (косвенными) методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия.
К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия-заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.
Нужно отметить, что, добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а во многих странах вообще отменён.
Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.
При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.
Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.
1.3 Основные типы денежно-кредитной политики
(политика «дешевых» и «дорогих» денег)
Выше уже упоминались политика «дорогих» денег (рестрикционная) и политика «дешевых» денег (экспансионистская). Рассмотрим, в чем они заключаются и каков механизм их реализации (схематично результаты применения данных типов ДКП представлены в приложениях 1 и 2).
Пусть экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику «дешевых денег», которая заключается в следующих мерах.
Во-первых, центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижение учетной ставки и, в-третьих, нужно снизить нормативы по резервным отчислениям. В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.
В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы, центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом. Центральный банк должен продавать государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у центрального банка. Приведенную выше систему мер называют политикой «дорогих денег». В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.
Сложность разработки оптимальной ДКП состоит обычно в том, что достижение хороших результатов по одним параметрам вызывает, как правило, ухудшение по другим. В частности, стимулирование инвестиций усиливает инфляцию, а рост деловой активности за счет увеличения доходов обычно также сопровождается ростом цен. В то же время меры, направленные на борьбу с инфляцией и на улучшение платежного баланса, дестимулируют экономический рост и ухудшают показатель занятости населения. Поэтому выбор того или иного типа денежно-кредитной политики и, соответственно, инструментов денежно-кредитного регулирования деятельности коммерческих банков осуществляется Центральным банком в каждом конкретном случае исходя из хозяйственной конъюнктуры [17].
1.4 Режимы денежно-кредитной политики
Остановимся подробнее на проблеме выбора Центральным банком оптимального режима ДКП.
Режимы денежно-кредитной политики различаются в зависимости от того, какие цели ставит перед собой ЦБ. Главный банк страны не может контролировать и управлять всем рядом возможных целевых показателей, поэтому денежные власти для достижения конечных целей денежно-кредитного регулирования выбирают конкретный набор промежуточных или оперативных целей, подконтрольных их действиям.
Основными промежуточными целями ДКП могут являться различные параметры: объём денежной массы, ставка процента, уровень инфляции, обменный курс и т. д.
Существуют разные точки зрения по этому поводу. Дж.М.Кейнс, разработавший основы денежно-кредитного регулирования, утверждал, что передаточный механизм денежно- кредитной политики следующий:
# ЦБ изменяет резервы коммерческих банков, влияя тем самым в необходимом направлении на предложение денег;
# изменения в предложении денег вызывают понижение или повышение ставки процента;
# изменения процентной ставки приводят к расширению или сокращению плановых инвестиций;
# изменения плановых инвестиций в свою очередь повышают или понижают уровень номинального национального дохода.
Таким образом, главным объектом денежно-кредитного регулирования Кейнс считал процентную ставку.
Согласно монетаристской концепции, передаточный механизм денежно- кредитной политики короче. Она влияет на экономику следующим образом:
# ЦБ изменяет резервы коммерческих банков воздействуя на предложение денег, увеличивая или сокращая его;
# изменения денежного предложения вызывают расширение или сокращение совокупного спроса;
# изменения совокупного спроса приводят к увеличению или к уменьшению уровня национального дохода.
Следовательно, монетаристы доказывали, что ЦБ должен регулировать предложение денег.
В настоящее время в западных и отечественных источниках исходя из выбранного целевого ориентира выделяют 4 основных режима осуществления денежно-кредитной политики:
1. Режим целевого показателя обменного курса (таргетирование обменного курса - exchange-rate targeting). Таргетирование обменного курса считается исторически первым режимом ДКП, который применялся в странах, придерживавшихся «золотого стандарта». Этот режим ДКП в отдельные периоды использовали денежные власти ряда европейских государств (Германия, Франция, Великобритания).
В настоящее время данный режим имеет два возможных варианта:
• фиксирование обменного курса национальной валюты по отношению к валюте страны с низким уровнем инфляции либо к
| |
|
|
Профиль
Статистика
Всего: 3946
Новых за месяц: 131
Новых за неделю: 18
Новых вчера: 4
Новых сегодня: 0
На связи: 4 Гостей: 4 Своих: 0
|
