Перспективы вступления Великобритании в зону евро

В 1997 г. правительство Великобритании приняло принципиальное решение о приверженности идее вступления страны в перспективе в европейский Экономический и валютный союз (ЭВС), неоднократно подтверждавшееся и в последующие годы. Практическая реализация данного решения связана с необходимостью глубокого и всестороннего изучения проблемы и анализа потенциальных преимуществ и издержек присоединения страны к зоне евро. 
По признанию большинства экспертов, значение комплексного изучения проблем возможного присоединения Великобритании к ЭВС обусловлено тем, что оно, с одной стороны, способно оказать в целом благоприятное воздействие на развитие британской экономики, а с другой стороны, будет содействовать упрочению позиций евро на международной арене и повышению устойчивости всей мировой валютной системы путем ее трансформации в биполярную валютную систему, основанную на американской и единой европейской валютах.
Цели, условия и последствия возможного участия страны в ЭВС
В регулярно проводимых в последние годы министерством финансов Великобритании комплексных исследованиях условий и возможных последствий вступления страны в ЭВС подчеркивается, что положительное решение по этому вопросу может быть принято лишь в том случае, если оно будет содействовать продвижению национальных экономических интересов. Отстаивая приоритет такого подхода, авторы исследований подробно анализируют степень достигнутой конвергенции, взвешенно оценивают соотношение преимуществ и издержек возможного вступления Великобритании в зону евро и выносят соответствующие рекомендации. Кроме того, исследования учитывают изменившиеся в последнее время глобальные макроэкономические условия, накопленный опыт и результаты тридцатилетнего участия Великобритании в Европейском Союзе, а также возможности адаптации экономики страны к правилам и требованиям функционирования ЭВС.
Тенденция глобализации в финансовой сфере оказывает влияние на формирование финансовой и экономической политики практически всех государств мира, включая Великобританию, а также на развитие таких мощных интеграционных объединений, как ЭВС. Глобализация, с одной стороны, способствует более тесной торгово-экономической и финансовой интеграции между странами, а с другой - усиливает нестабильность мировой финансовой системы, поскольку возникающие в какой-либо отрасли экономики или в стране в целом шоковые воздействия стали значительно быстрее передаваться между государствами и регионами мира через трансмиссионный механизм финансовых рынков, денежно-кредитной и валютной политики. В этих условиях очевидно совпадение стратегических интересов Великобритании и ЭВС, поскольку существенно повышаются требования как к отдельным государствам, так и к интеграционным объединениям в целом по обеспечению стабильности через создание механизмов регулирования и контроля, основанных на ясных целях и принципах функционирования.
По мнению представителей официальных британских властей, вступление Великобритании в ЕС в 1973 г. оказало положительное влияние на развитие экономики страны и ее интеграцию в европейское региональное объединение. За период с 1973 по 2003 гг. объем ее внешней торговли с государствами Евросоюза увеличился с 40 до 55%, в то время, как доля США во внешней торговле страны в течение этого периода не превышала 16-18%. Интеграция Великобритании в сформированный в 1992 г. Единый внутренний рынок, устранивший нетарифные ограничения на перемещение товаров и услуг между государствами - членами Евросоюза, способствовала финансовой стабильности, повышению темпов экономического роста и увеличению занятости в стране. Британский министр финансов Г.Браун выразил уверенность, что в стране вследствие участия в Евросоюзе будут и дальше активно проводиться экономические реформы, совершенствоваться денежно-кредитная, валютная и налоговая политика, "способствуя тем самым консолидации в Британии проевропейского консенсуса". По мнению премьер-министра Т.Блэра, результаты тридцатилетнего участия страны в Евросоюзе в целом соответствуют ее экономическим интересам, которые не замыкаются национальными границами и наилучшим образом реализуются через углубление сотрудничества с другими европейскими государствами, а также через "взятое на себя Великобританией обязательство содействовать укреплению позиций Европейского Союза и успешному функционированию ЭВС". По его словам, Великобритания является и всегда будет оставаться лидером среди европейских государств.
Вместе с тем в оценке британскими властями перспектив взаимодействия с Евросоюзом вполне отчетливо проявляется двойственность подхода, который учитывает не только развитие проевропейской направленности экономической политики, но и постоянно действующий фактор "особых отношений" с США. По мнению Г.Брауна, Великобритания, являясь составной частью Европы, получает дополнительные преимущества от участия в ЕС, который в условиях растущей глобализации вынужден, в свою очередь, все более активно интегрироваться в мировую экономику и проводить либеральные реформы, развиваясь в направлении от "замкнутого торгового блока" к более активному партнерству с внешним миром, прежде всего с США. Создание благоприятных конкурентных условий за счет уменьшения числа и размеров тарифных ограничений, устранения регулятивных барьеров в американо-европейской торговле "способствует реализации цели развития эффективного трансатлантического экономического партнерства между Европой и США.
Сторонники вступления Великобритании в ЭВС считают, что в целом положительные результаты участия страны в Европейском союзе свидетельствуют о необратимости процесса ее интеграции в региональное объединение, который, тем не менее, нуждается в постоянной подпитке действиями со стороны руководства. По мнению Р.Лайарда, профессора Лондонской школы экономики, вполне логичным следующим шагом после создания с участием Великобритании единого Европейского внутреннего рынка должно стать ее присоединение к зоне евро, поскольку риски использования различных валют во взаимной торговле являются "дополнительным торговым барьером" , сдерживающим выход предприятий на зарубежные рынки. Участие страны в ЭВС приведет к росту производительности труда за счет "эффекта увеличения масштаба экономики" , усиления конкуренции и повышения эффективности производства. Чем дольше страна будет находиться вне зоны евро, считает Р. Лайард, тем больше крупных английских компаний будут переводить свой бизнес в континентальную Европу, усиливая тем самым отток капитала из страны и увеличивая безработицу. Так, за период с 1998 г. в обрабатывающих отраслях британской экономики занятость уменьшилась на 9%, в то время как в соответствующих секторах экономики стран ЭВС она увеличилась.
В качестве важного аргумента в пользу вступления Великобритании в ЭВС эксперты Европейского центрального банка выделяют роль Лондона - одного из главных международных финансовых центров, на который приходится наибольший объем операций с единой европейской валютой среди стран или регионов, находящихся вне зоны евро, включая США и Юго-Восточную Азию. С введением евро в 1999 г. быстро растет удельный вес лондонского финансового центра в операциях с евро на рынках международных долговых обязательств и кредитов, валютных рынках, а также на рынках международных банковских активов и обязательств. О роли лондонского финансового рынка в процессе интернационализации евро свидетельствует тот факт, что доля операций с активами в евро на различных его сегментах составляет от 1/3 до 2/3 от общего объема соответствующих сделок, осуществляемых за пределами ЭВС.
По данным ЕЦБ, в I квартале 2003 г. обращение примерно 60% деноминированных в евро облигаций, выпущенных нерезидентами стран ЭВС, регулировалось британским законодательством. В течение того же периода британские банки-резиденты предоставили корпоративным заемщикам в зоне евро кредитов на сумму 102 млрд. долл. (или 80% от общего объема кредитов банков-нерезидентов, расположенных вне зоны евро). По данным Банка международных расчетов, в апреле 2001 г. на Лондонском валютном рынке на долю обменных операций с евро приходилось 46,4% от общего ежедневного объема аналогичных сделок за пределами ЭВС. На Лондонском валютном рынке евро оказался более торгуемой валютой (на сумму 207 млрд. долл. в день), чем в самой зоне евро (165 млрд. долл. в день)(5). Доля Лондонского финансового центра на рынке процентных деривативных инструментов, выраженных в евро, составляла 90% общего объема данного сегмента рыночных операций. За период с января 1999 г. по март 2003 г. доля выраженных в евро активов действующих на территории Великобритании банков выросла с 36,5 до 47,7%, тогда как удельный вес выраженных в долларах активов банков уменьшился за тот же период с 44,7 до 39,2%(6). Аналогичная тенденция наблюдается также в отношении соответствующих обязательств банков.
Наряду с ростом сделок в евро на частном сегменте лондонского финансового рынка повышается ликвидность денежного и облигационного сегментов рынка операций в евро, чему способствует Банк Англии, выпуская в обращение номинированные в евро кратко- и среднесрочные долговые обязательства.
По мнению экспертов ЕЦБ, растущее значение лондонского финансового центра в повышении международной роли евро во многом обусловлено активным развитием торгово-экономических и валютно-финансовых связей Великобритании со странами ЭВС. Показательно, что данная тенденция развивается на фоне относительно слабого участия других финансовых центров в расширении международной сферы использования евро, в том числе расположенных в США и Юго-Восточной Азии.
Поддержка в целом официальными властями Великобритании с определенными оговорками идеи вступления в ЭВС сталкивается с достаточно сильной оппозицией, как внутри страны, так и за рубежом (особенно в США), противников замены английского фунта стерлингов на евро. Несмотря на увеличение удельного веса стран Евросоюза во внешней торговле Великобритании доля американского капитала в инвестировании английских компаний значительно выше. Как отмечает Д.Блум, руководитель отдела по разработке валютной стратегии крупнейшего английского банка HSBC, двойственный характер факторов, влияющих на экономику страны, определяется тем, что фунт стерлингов "традиционно занимает место на полпути между долларом и евро". Эта ситуация обусловлена, по его мнению, тем, что экономика страны, несмотря на широкие торговые связи с Евросоюзом, находится "в более тесной корреляции с американской экономикой, чем с европейской"(7). Один из главных аргументов противников введения в обозримой перспективе в обращение единой европейской валюты на территории Англии - сохранение не меньшей, а может быть даже большей, зависимости экономики страны от динамики обменного курса доллара, чем евро. Э.Джордж, бывший управляющий Банком Англии, обращает внимание на то, что при отсутствии устойчивой конвергенции между валютной зоной и экономикой страны - кандидата на вступление в эту зону перед ее официальными властями неизбежно возникает проблема выбора: либо курс национальной валюты жестко фиксируется к общей денежной единице валютной зоны и тем самым усиливается риск дестабилизации внутренней экономики, либо, наоборот, внимание акцентируется на обеспечении устойчивости экономики страны, но при этом используется режим плавающего обменного курса национальной денежной единицы. Выбор, по мнению Э.Джорджа, во многом зависит от размера страны и степени ее интегрированности в валютную зону. Если, например, такие небольшие государства, как Австрия, Бельгия, Голландия и Люксембург, еще до создания ЭВС де факто образовывали в течение многих лет валютный союз с Германией, то в отношении Великобритании вопрос об обоснованности участия в зоне евро "остается открытым и требует объективной взвешенной оценки в зависимости от определения достигнутой степени устойчивой конвергенции".
Значительно более категоричную позицию в отношении вступления Великобритании в зону евро занимают американские экономисты. Например, М.Фридман, лауреат Нобелевской премии в области экономики за 1976 г., и М.Фелдстайн, бывший президент ФРС США, предсказывают неминуемый провал единой европейской валюты евро и рекомендуют руководству Великобритании воздержаться от вступления в ЭВС.
По мнению экспертов Европейского центрального банка, истинной причиной таких практически единодушных рекомендаций американских экономистов руководству Великобритании является их опасение за будущее статуса доллара как мировой резервной валюты. Присоединение Великобритании, крупнейшего мирового финансового центра, к зоне евро будет означать "начало конца мирового господства доллара".
Окончательное решение вопроса о присоединении страны к зоне евро зависит от многих факторов, среди которых важная роль отводится складывающемуся в стране общественному мнению. Как считает Д.Блум, принятие положительного решения большинством британского электората, в случае проведения референдума, может произойти лишь при условии твердой убежденности граждан в том, что издержки пребывания страны вне зоны евро окажутся выше издержек ее участия в валютном союзе. Согласно опросам общественного мнения в мае 2003 г., 60% британцев выступают против присоединения страны к зоне евро и лишь 31% - за.
Противники вступления Великобритании в ЭВС акцентируют особое внимание на том, что оно существенно ограничит самостоятельную значительную роль британской экономики в мире, поскольку будут утрачены такие важные инструменты макроэкономического регулирования, как политика обменного курса и процентных ставок, а также частично налогово-бюджетная политика, проведение которой национальными властями будет определяться требованиями Пакта стабильности и роста принятого государствами - членами Евросоюза на Амстердамском саммите 1997 г.
Особенности развития британской экономики и роль лондонского финансового центра во многом обусловливали тот факт, что процентные ставки в Великобритании в течение последних 30 лет находятся в среднем на 2-3% выше, чем, например, в Германии. Если ставка рефинансирования Европейского центрального банка с 5 июня 2003 г. неизменно держится на уровне 2%, то Банк Англии в ноябре 2003 г. был вынужден повысить базовую процентную ставку до 3,75%, в феврале 2004 г. - до 4,0%, а с 6 мая 2004 г. - до 4,25%. Кроме того, тенденция к усилению расхождения в уровне процентных ставок в зоне евро и в Великобритании во многом обусловлена структурными особенностями британской экономики, в которой значительное место принадлежит рынку недвижимости. В течение 2003- 2004 гг. существенно увеличился объем заимствований населением средств для приобретения жилья, подстегнув рост цен на рынке недвижимости. Банк Англии, учитывая, что увеличение стоимости недвижимости опережает рост доходов населения, проводит рестриктивную политику с целью не допустить перегрева британского рынка недвижимости и предотвратить финансовый кризис в стране. Особенности экономического развития и денежно-кредитной политики Великобритании и стран ЭВС во многом определяют несовпадение динамики курса евро и фунта стерлингов. Только за период с марта 2002 г. по август 2003 г. курс единой европейской валюты повысился по отношению к доллару на 26%, в то время как курс фунта стерлингов - только на 11%.
Введение евро вместо фунта стерлингов в качестве национальной денежной единицы повлечет за собой значительные изменения в институциональном механизме управления экономикой страны и регулирования финансового рынка. Опасения необратимого характера таких изменений усиливаются в Великобритании в связи с тем, что состав ЭВС будет расширяться с непредсказуемыми последствиями для перспектив его развития.
В целях объективной и взвешенной оценки преимуществ и издержек возможного участия Великобритании в ЭВС британское правительство использует разработанную экспертами комплексную методологию оценочного анализа. Задача анализа - также сделать правильные выводы для национальной экономической политики на перспективу. В 1997 г. эксперты министерства финансов Великобритании провели первый оценочный анализ с использованием пяти экономических тестов. Они оценивали степень влияния участия в ЭВС на экономику страны по следующим параметрам: наличие устойчивой и длительной конвергенции; гибкость адаптации экономики к шоковым воздействиям; содействие притоку иностранных инвестиций в экономику страны; характер влияния на сектор финансовых услуг страны; степень содействия экономическому росту, финансовой стабильности и увеличению занятости.
Выводы авторов исследования были пессимистическими и содержали рекомендацию воздержаться от вступления в ЭВС, поскольку не достигнуты длительная и устойчивая конвергенция экономики страны, а также достаточная степень гибкости ее адаптации к шоковым воздействиям, связанным с заменой фунта стерлингов на единую европейскую валюту. Это, по мнению экспертов, не позволило Великобритании реализовать потенциальные преимущества членства в ЭВС в виде увеличения притока инвестиций в страну, обеспечения стабильных темпов экономического роста и повышения уровня занятости населения.
После первого исследования (1997 г.) в экономике Великобритании был проведен ряд реформ и достигнут значительный прогресс в решении структурных проблем. Осуществленные правительством страны в течение 1998-2003 гг. реформы - законодательное оформление независимости центрального банка, введение более гибких налоговых правил, частичное реформирование рынка недвижимости, повышение мобильности трудовых ресурсов, включая создание независимой Комиссии по обеспечению равных конкурентных возможностей граждан на рынке труда - во многом способствовали безболезненной адаптации британской экономики к требованиям номинальной конвергенции Маастрихтского договора. По оценкам британского министерства финансов, по номинальным критериям конвергенции финансово-экономическое положение страны находится даже в более благоприятном состоянии, чем ряда государств - членов ЭВС. За этот период достигнута также значительно более высокая степень корреляции между экономическими циклами в Великобритании и в среднем по зоне евро. Об этом свидетельствуют, в частности, изменения некоторых показателей, характеризующих состояние экономики страны и зоны евро: расхождение в уровне краткосрочных процентных ставок с 1997 г. по ноябрь 2003 г. снизилось с 4,0 до 1,75%; долгосрочные процентные ставки за тот же период сблизились до уровня около 4,0%; внешние позиции фунта стерлингов в целом оказались более прочными, чем евро; в течение 2000-2002 гг. средний уровень инфляции в Великобритании был на 1,1% ниже, чем в зоне евро.
Это позволяет по-новому оценить потенциальные преимущества присоединения страны к зоне евро. Новый детальный анализ, проведенный министерством финансов в 2003 г. на основе исследовательских материалов, позволяет более точно определить количественные параметры преимуществ участия страны в зоне евро.
Во-первых, снижение трансакционных издержек для производственных компаний и потребителей составит от 0,1 до 0,2% от объема ВВП страны, или свыше 1 млрд фунтов стерлингов в год. Данное преимущество будет носить постоянный характер, причем оно будет более выигрышным для небольших предприятий, чем для крупных компаний.
Во-вторых, устранение волатильности валютного курса принесет дополнительный выигрыш компаниям, ориентированным на внешнеэкономическую деятельность. Он окажется более ощутимым для предприятий отраслей обрабатывающей промышленности.
В-третьих, введение единой валюты приведет к увеличению объема внешней торговли в ближайшие 30 лет не менее чем на 50%, оказывая, в свою очередь, благоприятное воздействие на повышение темпов экономического роста в стране. Вступление в зону евро позволит дополнительно увеличить национальный доход за этот период от 5 до 9%, а объем производства и национального благосостояния - в среднем на 0,25%, или на 3 млрд. фунтов стерлингов, в год.
В-четвертых, использование евро в операциях на лондонском финансовом рынке приведет к постепенному снижению процентных ставок в стране по аналогии с тем, как это произошло в государствах континентальной Европы, где уровень ставок существенно ниже, чем в Великобритании. Участие английских компаний в зоне евро облегчит их доступ к ресурсам интегрированного европейского рынка капиталов.
Министр финансов Великобритании Г.Браун пришел к выводу, что "присоединение страны к зоне евро, при условии соответствия национальной экономики разработанным министерством финансов критериям, отвечает фундаментальным национальным интересам, содействуя обеспечению устойчивой занятости, высокой деловой активности и будущему процветанию страны. Неоправданная отсрочка использования потенциальных преимуществ участия страны в ЭВС после достижения устойчивой и продолжительной конвергенции грозит усилением рисков дестабилизации национальной экономики".
Вместе с тем общий вывод второго оценочного анализа 2003 г. министерства финансов Великобритании в целом подтвердил пессимистические оценки анализа 1997 г. Новый анализ был сделан уже после введения евро в целях обоснования и уточнения позиции по вопросу вступления Великобритании в ЭВС. По мнению зарубежных экспертов, он оказался более полным и глубоким, учитывающим накопленный за четыре года опыт функционирования ЭВС в составе 12 европейских государств. Содержащаяся в отчете переоценка результатов исследования 1997 г. подтвердила, что вступление Великобритании в ЭВС в 1999 г. привело бы к усилению ее финансово-экономической нестабильности. В краткосрочном плане усиление структурных диспропорций и ухудшение макроэкономических показателей было бы связано с резким, экономически необоснованным уменьшением размера процентных ставок на внутреннем финансовом рынке, а в долгосрочном - с безотзывной фиксацией и конверсией фунта стерлингов в евро по явно завышенному на тот момент курсу.
Как считают английские специалисты, требования устойчивой структурной конвергенции и гибкой адаптации к возможным изменениям реальных процентных ставок и динамики экономического цикла в условиях функционирования зоны евро во многом обусловлены масштабами и особенностями национальной экономики. В частности, в силу структурных особенностей, значительных масштабов и оживленной конъюнктуры рынка недвижимости в Великобритании постоянно существует потенциальный риск обострения проблемы инфляции. Если, например, дополнительный рост темпов инфляции в стране составит 1% в год, то номинальные процентные ставки, при прочих равных условиях, увеличатся, по оценкам экспертов, на 1,5%, а реальные - на 0,5%. В случае вступления Великобритании в зону евро с долей ВВП в совокупном размере ВВП стран - членов ЭВС на уровне около 20%, увеличение процентных ставок в стране на 1,5% приведет, по расчетам экспертов, к их росту в целом по зоне евро лишь на 0,33%. То есть в Великобритании произойдет снижение реальных процентных ставок на 2/3 процентного пункта (0,33-1,0%). Таким образом, вместо необходимого для нормального развития британской экономики роста реальных процентных ставок на 0,5% они снизятся на 0,66%. В результате потребуется использовать дополнительные формы и инструменты адаптации к стрессам, связанным с участием в зоне евро. Кроме того, в случае более быстрого роста темпов инфляции в Великобритании, чем в среднем по зоне евро, британские компании понесут дополнительные потери от снижения конкурентоспособности.
Экономически необоснованный выбор обменного курса фунта стерлингов к евро при вступлении страны в ЭВС также может оказаться фактором шокового воздействия на экономику страны и потребовать использования дополнительных методов гибкой адаптации. В этой связи в британском руководстве опасаются повторения кризисной ситуации 1992-1993 гг., когда Великобритания, потратив около 20 млрд. долл. официальных валютных резервов на проведение интервенций в поддержку фунта стерлингов, была вынуждена выйти из учрежденного 13 марта 1979 г. девятью странами ЕС Механизма обменных курсов (МОК). Одной из основных причин валютного кризиса эксперты считают завышенность реального обменного курса ряда участвовавших в МОК валют, в том числе английского фунта стерлингов. Ситуация осложнялась тем, что для выхода из валютного кризиса Банк Англии не мог использовать такие методы адаптации к сложившейся ситуации, как повышение ставки рефинансирования. Эта мера неизбежно привела бы к росту процентных ставок по ипотечным кредитам, которыми пользуются большинство домашних хозяйств, и тем самым значительно ухудшила бы социально-экономическую ситуацию в стране. В этом контексте настороженное отношение британского руководства к вступлению в ЭВС вполне объяснимо, поскольку конверсия фунта стерлингов в евро по экономически необоснованному курсу может повлечь еще более серьезные негативные экономические последствия, чем в начале 90-х гг., ведь данное решение носит необратимый характер и не предусматривает возможности выхода из зоны евро.
Поэтому неслучайно приоритетная роль в исследовании 2003 г. отводится подробному анализу условий реализации потенциальных преимуществ вступления Великобритании в ЭВС, т.е. оценке степени соответствия национальной экономики требованиям реальной конвергенции в соответствии с методологией тестирования с учетом положительных тенденций в развитии экономики, начиная с 1997 г. Хотя в целом позитивное влияние этих тенденций на безболезненную адаптацию британской экономики к требованиям номинальной конвергенции Маастрихтского договора не подвергается сомнению, министерство финансов Великобритании в целях принятия объективного и беспристрастного решения о вступлении в ЭВС считает необходимым оценивать британскую экономику по более жестким критериям реальной конвергенции.
Условия и критерии участия Великобритании в зоне евро на основе методологии тестирования
Правительство Великобритании, официально подтвердив в 1997 г. принципиальную позицию о приверженности идее вступления в перспективе в европейский Экономический и валютный союз, оговорило это решение рядом важных условий. Были сформулированы четыре базовые установки, которые легли в основу политики правительства по вопросу о присоединении страны к зоне евро.
Во-первых, успешное функционирование евро на территории единого Европейского рынка должно быть выгодным как для стран ЭВС, так и для Великобритании с точки зрения содействия развитию взаимной торговли, прозрачности издержек, связанных с участием в зоне евро, а также устойчивости единой валюты.
Во-вторых, решение о вступлении в ЭВС должно приниматься на конституционной основе и не отвергаться, если оно является обоснованным и недвусмысленным и пользуется поддержкой большинства населения.
В-третьих, основой для принятия решения о членстве в ЭВС должен быть объективный беспристрастный экономический анализ, опирающийся на всестороннюю взвешенную оценку министерством финансов с помощью методологии "пяти экономических тестов".
В-четвертых, в случае положительного решения правительства страны о вступлении должен состояться всенародный референдум.
Принципиально важно, чтобы вступление страны в ЭВС способствовало реализации целей и стратегии политики правительства. Ключевой экономической целью провозглашено построение мощной и конкурентоспособной экономики, содействующей росту национального благосостояния и более справедливому устройству общества с широкими экономическими возможностями поддержки нуждающихся граждан. Поставленная цель определяет экономическую стратегию правительства, которая направлена на создание благоприятных возможностей для обеспечения финансово-экономической стабильности, роста производительности труда и увеличения занятости населения.
При этом национальная экономическая стратегия должна исходить из долгосрочной оценки последствий присоединения страны к зоне евро, учитывая циклические особенности и значительные масштабы британской экономики, развитие которой серьезно влияет на глобальные макроэкономические перспективы. Поэтому, считают английские эксперты, общеизвестные критерии конвергенции Маастрихтского договора о создании ЕС, положенные в основу для принятия решений о членстве стран - кандидатов в зоне евро, не позволяют объективно оценивать обоснованность вступления в ЭВС Великобритании. Маастрихтские критерии, отражающие степень циклической конвергенции экономики стран, вступающих в валютный союз, являются "необходимым, но недостаточным условием" и поэтому используются британским министерством финансов лишь как часть разработанного им экономического теста на конвергенцию.
В соответствии со ст. 121 Маастрихтского договора о создании Евросоюза, критерии конвергенции определяются следующим образом: а) темпы инфляции не должны превышать более чем на 1,5% средний аналогичный показатель в трех странах с наименьшим ростом цен; б) дефицит госбюджета не должен превышать 3% ВВП; государственный долг не должен быть выше 60% ВВП; в качестве ориентира для критерия "устойчивость государственных финансов" можно использовать средние величины дефицита госбюджетов и размера госдолга для всех государств - членов ЕврАзЭС по состоянию на определенную дату; в) процентные ставки по долгосрочным кредитам не должны превышать более чем на 2% соответствующий средний показатель для трех стран с наименьшим ростом цен; г) в течение двух лет национальная валюта не должна девальвироваться и ее обменный курс не должен выходить за пределы колебаний, установленных Механизмом обменных курсов (общие лимиты составляют ±15%, но национальные центральные банки могут заключать с Европейским центральным банком соглашения о более узких пределах колебаний курсов валют).
В целях всесторонней и углубленной оценки рисков возможного участия Великобритании в ЭВС, связанных с необратимой фиксацией номинального валютного курса фунта стерлингов к евро и использованием общих для всей зоны евро процентных ставок, официальные финансовые власти страны разработали и апробировали на практике систему критериев, основанную на методологии тестирования национальной экономики по пяти параметрам. Теоретической основой для разработки методологии послужила концепция оптимальной валютной зоны Р.Манделла, один из главных постулатов которой - оценка обоснованности участия страны в валютном союзе с позиций выявления потенциальных преимуществ и издержек или соотношения "за и против" при принятии такого решения. Английский экономист Д.Карри в 1997 г. развил положения теории Р.Манделла применительно к специфическим условиям экономики Великобритании. Его разработки были использованы министерством финансов для подготовки методики экономического тестирования для оценки возможностей и последствий участия страны в ЭВС. Первые два теста - наличие устойчивой и долгосрочной конвергенции и гибкость адаптационных возможностей экономики к шоковым воздействиям - признаны ключевыми, или определяющими. Тест на конвергенцию должен дать ответ на вопрос, в какой степени экономические структуры Великобритании и стран ЭВС однородны и насколько их бизнес-циклы коррелируют между собой. Под устойчивой конвергенцией понимается способность британской экономики на постоянной основе адаптироваться к действующим в зоне евро процентным ставкам и обеспечить достижение высоких и стабильных темпов экономического роста и занятости, а также бесперебойного финансирования расходов на образование, здравоохранение и решение других задач социальной сферы. Соответственно требуемый уровень гибкости адаптационных возможностей британской экономики должен быть таков, чтобы она могла быстро и эффективно противодействовать любым шоковым воздействиям и не подвергать рискам достижение целей национальной экономической политики.
Три других теста, оценивающие влияние присоединения Великобритании к зоне евро на приток инвестиций в экономику страны, на сектор финансовых услуг страны, а также на экономический рост, финансовую стабильность и увеличение занятости, считаются во многом производными от результатов тестирования по первым двум параметрам. Если экономика успешно выдержит проверку на первые два ключевые теста, то, как полагают в министерстве финансов, можно быть уверенным в том, что условия трех остальных тестов будут также выполнены.
В совокупности все пять экономических тестов позволяют всесторонне исследовать особенности природы и истории британской экономики, взвешенно оценить целесообразность и возможные долгосрочные последствия решения о вступлении в ЭВС и связанные с этим проблемы конституционного устройства страны. Учитывая стратегическое значение решения о присоединении Великобритании к зоне евро, министр финансов Г.Браун отметил, что "оценка должна опираться на ясный, тщательно выверенный и всесторонний анализ, который ранее министерство финансов по данной проблеме никогда не проводило".
Оценка соответствия британской экономики критериям участия страны в зоне евро: основные выводы.
Основные положения и выводы по результатам проведенного в 2003 г. исследования о воздействии возможного вступления страны в ЭВС на ее экономику на основе методологии тестирования по пяти параметрам можно систематизировать следующим образом.
1. Общий методологический подход правительства Великобритании по данному вопросу состоит в том, что внешние шоковые воздействия, или шоки переходного периода, связанные с несвоевременностью принятия положительного решения или ошибочностью путей его реализации, будут оказывать долгосрочное, а возможно, и постоянно негативное воздействие на экономику.
2. Членство в ЭВС предъявляет особые требования к экономике и методам макроэкономического регулирования в стране. До тех пор, пока Великобритания находится вне зоны евро, основными инструментами выравнивания структурных диспропорций, связанных, в частности, с особенностями британского рынка недвижимости и его влиянием на динамику процентных ставок, остаются независимая денежно-кредитная политика Банка Англии и плавающий номинальный валютный курс английского фунта стерлингов к евро. В случае вступления страны в ЭВС и отказа от самостоятельной денежно-кредитной и валютной политики акцент будет неизбежно перенесен на регулирующую роль инфляции и повышение конкурентоспособности британской экономики. При этом методологию и инструментарий макроэкономического регулирования необходимо отработать заранее, чтобы нейтрализовать неблагоприятное воздействие шоков на экономический рост и занятость и создать условия для реального роста производства ВВП на перспективу. В конечном счете это одна из основных целей успешного членства страны в ЭВС.
3. Чем выше степень рыночной гибкости адаптационных возможностей экономики, тем быстрее перераспределяются ресурсы внутри экономической системы, снижая тем самым издержки выравнивания структурных диспропорций. Особенно важны гибкость изменения размера заработной платы и уровня цен, функциональная и географическая гибкость, достигаемая через повышение профессиональных навыков и высокую мобильность трудовых ресурсов, а также более равномерное распределение рисков за счет увеличения масштабов и диверсификации финансовых инструментов рынков капиталов. Принципиальный подход британского министерства финансов состоит в том, что без достижения высокой степени рыночной гибкости участие Великобритании в ЭВС не может быть успешным.
4. За период с момента проведения аналогичного исследования в 1997 г. достигнут значительный прогресс в обеспечении соответствия британской экономики пяти экономическим тестам. Однако в целом, несмотря на очевидность потенциальных преимуществ стимулирующего воздействия присоединения Великобритании к ЭВС на увеличение объема инвестиций, торговли, расширение рынка финансовых услуг, рост производства ВВП и занятости, британское министерство финансов пришло к выв