|
|
Анализ финансовой устойчивости организации
Скачать с сервера
РЕФЕРАТ
Курсовая работа: с. 41, 6 табл., 22 источника, 2 приложения.
ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ, ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ, ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ, ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Объектом и предметом исследования является финансовая устойчивость предприятия.
Цель работы заключается в расчёте и анализе основных показателей финансовой устойчивости, а также определение путей её укрепления.
В процессе работы были выполнены следующие тенденции и разработки:
а) рассмотрены задачи финансового анализа;
б) изучена система показателей финансовой устойчивости;
в) проведен анализ и оценка финансовой устойчивости организации;
В работе внесены следующие рекомендации:
1) увеличить долю собственного капитала предприятия в оборотных активах;
2) ускорить оборачиваемость капитала в текущих активах;
3) уменьшить сумму запасов и затрат (до норматива);
4) пополнить собственный оборотный капитал за счёт внутренних и внешних источников.
Автор работы подтверждает, что приведённый в ней расчётно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.
_____________________
СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………………………………………………. 4-5
1. Понятие устойчивого финансового состояния предприятия, содержание и задачи анализа……………………………………………………………….6-11
2. Показатели финансовой устойчивости организации …………………….12-20
3. Анализ и оценка финансовой устойчивости, пути её укрепления…………………………………………………………………...21-33
Заключение……………………………………………………….…….……34-35
Список использованных источников………………………………….…...36-37
Приложения………………………………………………………………….38-41
ВВЕДЕНИЕ
В условиях становления социально-ориентированной рыночной экономики большую роль играет устойчивость финансового состояния предприятий, которая становится важнейшим фактором перестройки хозяйственного механизма и его успешного функционирования. Очевидно, что от финансовой устойчивости отдельно взятых субъектов хозяйствования зависит, в конечном счёте, финансовая устойчивость всей страны.
Чтобы обеспечить выживаемость предприятия в современных условиях, служащим, а также управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценить устойчивость финансового состояния, как своего предприятия, так и его существующих и потенциальных контрагентов. Но для этого необходимо чётко знать сущность и содержание этого понятия. Проблема анализа и оценки финансовой устойчивости организации в настоящее время относится к числу наиболее значимых и актуальных не только финансовых, но и общеэкономических проблем. Это связано с тем, что процессы, происходящие в отечественной экономике в последнее десятилетие (становление рыночных отношений), наглядно доказывают, что экономическая и социальная стабильность общества во многом зависит от того, насколько предприятия нашей страны независимы от кредитов и займов и обеспечены собственными средствами, формируемыми за счёт прибыли от реализации продукции (работ, услуг), необходимыми для эффективной организации и расширения производства, т. е. от финансовой устойчивости предприятий. Финансовая устойчивость предприятия является одним из важнейших условий его дальнейшего функционирования, обеспечивающая платёжеспособность, устойчивость экономического роста и привлекательность субъекта хозяйствования для установления с ним постоянных финансовых отношений.
Таким образом, можно отметить, что в современных условиях анализ финансовой устойчивости предприятий является достаточно актуальной проблемой для стран, развивающих рыночную экономику, однако для того, чтобы уметь объективно оценить финансовое положение организации, необходимо понять, что представляет собой устойчивое финансовое состояние, определить сущность, основные направления, задачи анализа и оценки финансовой устойчивости (характеристика источников информации, используемых для анализа финансового состояния, оценка потоков денежных средств, анализ роста собственного капитала и т. д.). Кроме того, анализ финансовой устойчивости предполагает изучение системы показателей, комплексное рассмотрение которых даёт объективную оценку степени финансовой устойчивости: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент текущей задолженности, коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами и ряд других показателей.
Таким образом, общей целью курсовой работы по анализу финансовой устойчивости организации является расчёт и анализ показателей, позволяющих оценить финансовую устойчивость и определить пути её укрепления.
В данной работе анализ финансовой устойчивости проводится по формам отчётности Республиканского унитарного предприятия «Экзон». Основной целью деятельности предприятия является производство и реализация лекарственных средств и биологически активных добавок к пище.
1. ПОНЯТИЕ УСТОЙЧИВОГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ, СОДЕРЖАНИЕ И ЗАДАЧИ АНАЛИЗА
Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.
Следует отметить, что финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия и формируется в процессе всей производственно-финансовой деятельности. Только в том случае можно говорить о таком состоянии ресурсов предприятия, при котором их эффективное использование способно обеспечить ритмичный процесс производства и реализации продукции, работ и услуг, а также процесс развития предприятия. Избыточная финансовая устойчивость говорит о неправильном управлении финансовыми ресурсами, не использовании всех имеющихся резервов у предприятия, о замедлении его развития. Недостаточная финансовая устойчивость, в свою очередь, может привести к потере платёжеспособности предприятия, вызвать недоверие у инвесторов и партнёров, что, в конечном счете, может привести к банкротству предприятия. Поэтому финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов и таким управлением ими, которое диктуется требованиями рынка и потребностями развития предприятия. В свою очередь финансовая устойчивость зависит от:
коммерческой устойчивости – определяется тем, насколько предприятие динамично работает в инфраструктуре своего бизнеса;
организационно-структурной устойчивости – организационная структура предприятия и его управление должны соответствовать как стратегическим, так и тактическим целям его деятельности;
функциональной устойчивости – заключается в специализации на определённом ассортименте выпускаемой продукции, что позволяет эффективно управлять выбранным видом продукции;
инвестиционной устойчивости – определяется размерами, структурой и динамикой перманентного капитала (собственный капитал + долгосрочные обязательства);
имущественного положения - состав, структура и динамика активов предприятия [22, с. 52].
Необходимо отметить, что понятия «финансовое состояние» и «финансовая устойчивость» имеют свои критерии различия. Финансовое состояние как экономическая категория является комплексным понятием и характеризуется системой взаимосвязанных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов, которые рассчитываются на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчётности. Поэтому финансовое состояние – это состояние активов и пассивов предприятия на момент составления отчётности, то есть на определённую дату, а финансовая устойчивость – тренд изменения финансового состояния. Следовательно, финансовое состояние предопределяет финансовую устойчивость субъектов хозяйствования.
В современной экономической литературе до сих пор нет единого мнения по поводу определения понятия «финансовая устойчивость» предприятия. Следует рассмотреть, какой же смысл в него вкладывают некоторые авторы методик.
Например, одни авторы финансовую устойчивость предприятия увязывают с общей финансовой структурой хозяйствующего субъекта, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Этой популярной точки зрения придерживаются Ковалёв В. В. [9, с. 321], Панкевич С., Паламарчук А.С. и ряд других авторов. Соотношение собственных и заёмных средств, как отмечают названные авторы, характеризует финансовую устойчивость на длительный период. Верно то, увеличение доли собственного капитала в источниках средств предприятия способствует укреплению финансовой устойчивости, и наоборот. Такие авторы, как Маркарьян А.Я., Герасименко Г.П. подчёркивают, что «запас источников собственных средств – это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственные средства больше заёмных» [11, с. 105].
По мнению других авторов (Белолипецкий В. Г., Докучаев Е. С.) основа финансовой устойчивости предприятия заключается в его способности обеспечить свои запасы и затраты соответствующими источниками финансовых ресурсов, то есть это не что иное, как наличие собственных средств в достаточных размерах для финансирования производственно-инвестиционной деятельности. Оставшаяся непокрытой собственными средствами величина оборотных активов, не находящаяся в материальной форме, соответственно должна покрываться краткосрочными обязательствами предприятия, что отвечает общепринятым требованиям и, при прочих равных условиях, означает платёжеспособность предприятия. Такие авторы, как Артёменко В. Г., Родионова В. М. финансовую устойчивость характеризуют стабильным отражением превышения доходов над расходами, способностью предприятия свободно маневрировать денежными средствами и путём их эффективного использования обеспечивать бесперебойный процесс производства и реализации продукции [17, с. 53].
Абрютина М. С., Грачёв А. В. к перечисленным выше характеристикам финансовой устойчивости относят ещё независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения деловых партнёров. Исследования показывают, что реальное определение финансовой устойчивости предприятия – сложный и трудоёмкий процесс, требующий рассмотрения множества возможных интерпретаций. На основе изучения и обобщения существующих в экономической литературе трактовок понятия «финансовая устойчивость» можно сделать вывод, что авторы методик представляют основные его компоненты, такие как: оптимальная структура финансовых ресурсов, их соотношение, эффективность использования и доходность предприятия. Например, такие авторы, как С. М. Бухонова, Ю. А. Дорошенко, О. Б. Бендерская дают такое определение финансовой устойчивости:
Финансовая устойчивость – это способность предприятия сохранять нормальное финансовое состояние при неблагоприятных воздействиях факторов внутренней и внешней среды за счёт оптимальной структуры капитала и активов, оптимального соотношения между активами и источниками их формирования, эффективного использования всех видов ресурсов и рациональной ре-инвестиционной политики [4, с. 8]. Финансовая устойчивость обеспечивает способность предприятия наращивать капитал и развиваться на расширенной основе.
Это определение говорит нам о том, что экономическое содержание финансовой устойчивости раскрывается через оценку способности субъектов хозяйствования осуществлять эффективную экономическую деятельность в условиях полного и своевременного погашения обязательств перед контрагентами. При этом сложившийся уровень финансовой устойчивости находится в зависимости, как от внешних, так и от внутренних факторов. К внутренним факторам относятся: эффективность управления и организации производства, а также оптимальная структура имущества предприятия и источников его формирования. К внешним факторам относятся: формирование комплекса экономических связей с контрагентами, выбор дебиторов и кредиторов и условия привлечения заёмных источников для формирования средств предприятия.
Проанализировав мнение ряда авторов, можно дать определение понятия финансовой устойчивости, которое (по мнению автора курсовой работы) показывает её сущность и раскрывает содержание, как с внутренней, так и с внешней сторон: финансовая устойчивость предприятия - состояние, формирование, распределение и использование его финансовых ресурсов за анализируемый период, которые обеспечивают бесперебойное функционирование предприятия, а также максимальную независимость предприятия от заёмных и привлечённых средств (кредитов, займов, кредиторской задолженности). Следовательно, в процессе исследования финансовой устойчивости предприятия необходимо изучать не только статическое состояние финансовых ресурсов, но и результативность их формирования и использования [21, с. 8].
В условиях рыночных отношений повышаются роль и значение анализа финансовой устойчивости предприятия, несущего полную экономическую ответственность за результаты производственно-хозяйственной деятельности перед акционерами, работниками, банком и кредиторами. Значение анализа финансовой устойчивости предприятия заключается в расчёте специальных коэффициентов, с помощью которых можно определить степень независимости предприятия в финансовом отношении, соответствие состояния активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности, а также вовремя получать сигналы об ухудшении финансового состояния и устранять финансовые недостатки. Таким образом, анализ финансовой устойчивости имеет важное значение, как для самого предприятия, так и для других субъектов хозяйствования, т. к. он помогает не только сохранить средства, но и предупреждает предприятие о возможности его банкротства. Тщательно проведенный анализ позволяет выявить не только финансовую устойчивость предприятия в текущий момент времени или на перспективу, он раскрывает негативные тенденции в общем финансовом состоянии предприятия, указывает на возможность кризиса и подталкивает экономические службы к активным действиям по исправлению сложившейся ситуации или проведению предупредительных мероприятий.
Экономическому содержанию категории финансовой устойчивости отвечают следующие задачи анализа: 1) оценка чистых активов; 2) анализ обеспеченности необходимых запасов собственными оборотными средствами и оценка структуры капитала; 3) оценка оптимальности уровня фактических запасов; 4) анализ структуры активов; 5) анализ достаточности производственных активов; 6) оценка технического состояния основных средств; 7) анализ эффективности использования ресурсов; 8) оценка потоков денежных средств; 9) анализ рентабельности и покрытия финансовых расходов; 10) анализ запаса безубыточности; 11) анализ роста собственного капитала.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели отражают соответствие (либо несоответствие) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заёмных средств. Относительные показатели – финансовые коэффициенты, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчётный период и за несколько лет [11, с. 109].
В Республике Беларусь анализ финансовой устойчивости производится в соответствии с Инструкцией по анализу и контролю за финансовым состоянием и платёжеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, утвержденную Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь, и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14.05.2004 N 81/128/65. Данная инструкция применяется в отношении юридических лиц, их обособленных подразделений, имеющих обособленный баланс, расчётный (текущий) счёт, осуществляющих на территории РБ предпринимательскую деятельность в различных отраслях экономики, независимо от их организационно-правовых форм и формы собственности.
Источниками информации для проведения анализа являются: бухгалтерский баланс (форма 1), отчет о прибылях и убытках (форма 2), отчет о движении источников собственных средств (форма 3), отчет о движении денежных средств (форма 4), приложение к бухгалтерскому балансу (форма 5) и отчет о целевом использовании полученных средств (форма 6), заполненные в соответствии с постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 17 февраля 2004 г. № 16 "О бухгалтерской отчетности организаций" (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2004 г., № 55, 8/10745). Анализ итогов работы организации производится на основании: бухгалтерского баланса за последний отчетный период, а также бухгалтерского баланса на первое число текущего месяца (если дата составления этого бухгалтерского баланса не совпадает с датой окончания последнего отчетного периода), представляемых организацией [1, с. 4].
2. ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
Финансовое состояние предприятия является основой его хозяйственной деятельности, так как от обеспеченности финансовыми ресурсами и их рационального использования зависит конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве. Одна из важнейших характеристик финансового состояния организации — стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от кредиторов и инвесторов.
Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей (финансовых коэффициентов), комплексное рассмотрение которых дает объективную оценку степени финансовой устойчивости организации.
Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:
1) соотношением собственных и заемных средств;
2) темпами накопления собственных источников;
3) соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств;
4) обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками [14, с. 67].
Суть анализа финансовой устойчивости состоит в определении и сравнении показателей на начало и конец периода, в выявлении и определении факторов изменения анализируемых показателей.
Эффективность используемых ресурсов субъекта хозяйствования проявляется в росте его экономического потенциала, ограниченном росте результатов функционирования, что влечёт за собой повышение ликвидности активов, сокращение потребности в дополнительных финансовых ресурсах, увеличение прибыли и притока денежных средств. Экономическая эффективность позволяет оценить ценность принимаемых решений, раскрывает возможности и ожидания потенциальных инвесторов, а также способности предприятия обеспечить рациональное использование ресурсов. Поэтому при анализе финансовой устойчивости, помимо статического состояния финансовых ресурсов, необходимо анализировать результативность их использования. Исходя из этого, у разных авторов наблюдается неоднозначность наименований и классификаций коэффициентов, используемые в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия.
Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими показателями:
1) Коэффициент финансовой независимости (автономии);
2) Коэффициент концентрации привлечённого капитала;
3) Коэффициент финансовой зависимости;
4) Коэффициент текущей задолженности;
5) Коэффициент устойчивого финансирования;
6) Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом;
7) Коэффициент финансового левериджа;
8) Коэффициент маневренности собственного капитала;
9) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
10) Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом.
Приведённые выше показатели характеризуют степень защищённости интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они определяют долгосрочную стабильность предприятия. Эти показатели также называются коэффициентами долгосрочной платёжеспособности или непосредственно показателями финансовой устойчивости (тем самым подчёркивается их главенствующая роль и влияние на платежеспособность, и эффективность формирования и использования финансовых ресурсов предприятия) [21, с. 8].
В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.
Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется (имеется в виду человек без специальной тренировки).
Вышеизложенный перечень показателей убеждает, что он действительно может быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий.
Из названных коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования [2, с. 32-33].
При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:
1) Коэффициент финансовой независимости предприятия (коэффициент автономии, коэффициент концентрации собственных средств) (Кф.н.) характеризует долю собственного капитала организации в общей сумме средств, авансированных в её деятельность, и отражает степень независимости организации от заёмных средств. Расчёт:
Кф.н.= (1)
Рекомендуемый нижний предел этого показателя 0,5 (или 50%) означает, что все обязательства предприятия могут быт покрыты его собственным капиталом. Тенденция к росту этого коэффициента – положительный процесс. Т. к. чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних факторов организация. Увеличение этого коэффициента должно осуществляться преимущественно за счёт прибыли, остающейся в распоряжении организации. В мировой практике этот коэффициент зафиксирован на достаточно высоком уровне – 0,6-0,7 [6, с. 62].
2) Коэффициент концентрации привлечённого капитала (удельный вес заёмных средств в валюте баланса) (Кпр.к.) определяет зависимость предприятия от заёмных средств и рассчитывается по формуле:
Кпр.к.= (2)
Чем меньше этот коэффициент, тем устойчивее финансовое положение предприятия. Его предельное верхнее значение – 0,5 (или 50%) (в мировой практике 0,4). Превышение этого показателя свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия.
Коэффициент концентрации привлечённого капитала и коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) – два взаимосвязанных показателя, их сумма равна 1 (или 100%).
3) Коэффициент финансовой зависимости (коэффициент привлечения концентрации привлечённого капитала) (Кф.з.) является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала (автономии), характеризует зависимость предприятия от заёмных средств и показывает их долю в общей сумме средств. Расчёт:
Кф.з.= (3)
С его помощью определяется сумма средств, приходящихся на 1 руб. собственных средств. Рост этого показателя свидетельствует об увеличении доли заёмных средств в финансировании, что говорит о большей зависимости предприятия от внешних кредиторов. Интерпретация этого показателя наглядна: если его значение равно 1,7, то это значит, что в каждом 1,7 руб., вложенном в активы предприятия, 1 руб. собственных средств и 0,7 руб. заёмных. Чем ниже уровень коэффициента финансовой зависимости, тем устойчивее финансовой положение предприятия. Если значение коэффициента финансовой зависимости приближается к 1 (или 100%), то это значит, что предприятие полностью финансирует свою деятельность за счёт собственного капитала, что не всегда экономически оправдано [13, с. 51-52].
4) Коэффициент текущей задолженности (Кт.з.) показывает, какая часть активов сформирована за счёт заёмных ресурсов краткосрочного характера. Определяется как отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса: Кт.з.= (4)
Чем ниже значение этого коэффициента, тем выше финансовая устойчивость предприятия.
5) Коэффициент устойчивого финансирования (коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент долгосрочной финансовой независимости) (Ку.ф.) характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счёт устойчивых источников. Расчёт:
Ку.ф.= (5), где ДЗЛ – долгосрочная задолженность по лизингу.
Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами, займами и финансовым лизингом, то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой независимости. Желательна тенденция роста коэффициента (приближение его к 1). Чем выше уровень коэффициента, тем устойчивее финансовое состояние предприятия [18, с. 370].
6) Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платёжеспособности) (Кпокр.) даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько рублей собственных средств приходится на 1 руб. заёмных средств, вложенных в активы предприятия. Определяется отношением собственного капитала к заёмному:
Кпокр.= (6)
7) Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска, коэффициент соотношения заёмных и собственных средств) (Кф.л) считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Этот коэффициент показывает, сколько рублей заёмного капитала приходится на один рубль собственных средств:
Кф.л.= (7)
Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с вложениями капитала в данное предприятие, т. е., чем меньше величина данного коэффициента, тем устойчивее финансовое положение предприятия. Например, если значение коэффициента равно 0,157, то это означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, 15,7 коп. приходится на заёмные средства.
Следует знать, что нормативных величин коэффициента финансового левериджа нет и не может быть, ибо его величина зависит от многих факторов: принципов кредитования, отраслевой принадлежности предприятия, структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств и т. д. Однако следует исходить из того, что более надёжным является предприятие с высокой долей собственного капитала, а динамика доли заёмных услуг должна быть незначительной. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.
Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных выше является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной степени определяют его величину [13, с.51].
8) Коэффициент маневренности собственного капитала (Км.) показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя варьируется в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности организации. Коэффициент маневренности собственного капитала указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств и рассчитывается по формуле:
Км.= (8)
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала.
Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние, т. к. это положительно характеризует финансовое состояние компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проявляют достаточную гибкость в использовании собственных средств. Диапазон значений данного показателя – от 0 до 1. Оптимальной является величина =0,5 [11, с. 113].
9) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко.с.с.) характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение разности источников собственных средств, доходов и расходов и фактической стоимости внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных средств в виде запасов и расходов, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции и товаров, товаров отгруженных, выполненных работ, оказанных услуг, дебиторской задолженности, финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов [12, с. 17]:
Ко.с.с.= (9)
При показателе ниже значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику. Нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами устанавливается в зависимости от отрасли (подотрасли), к которой относится предприятие.
10) Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) устойчивыми источниками финансирования. К ним относятся собственный оборотный капитал (СОК), краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности (ККБ).
Коэффициент обеспеченности рассчитывается отношением суммы устойчивых источников финансирования (СОК+ККБ) к общей сумме материальных оборотных активов (запасов), т. е. коэффициент обеспеченности запасов устойчивыми источниками финансирования включает в себя коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом, который показывает какая доля материальных оборотных средств покрывается за счёт собственных источников средств, и коэффициент обеспеченности запасов краткосрочными кредитами банка, который отражает долю материальных оборотных средств, покрывающихся за счёт кредита.
При анализе коэффициента обеспеченности запасов следует исходить из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов; остальные можно покрыть заёмными средствами. То есть, чем выше коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом, тем выше финансовая устойчивость предприятия. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которые скорость их оборота выше [11, с. 113]. Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом (Ко.з.с.к.) рассчитывается следующим образом: Ко.з.с.к.=
(10)
Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре её типа:
1) Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (З) меньше суммы собственного оборотного капитала (СОК):
З<СОК; К= >1;
2) Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:
СОК<З<Ипл.; К= >1;
3) Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платёжный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платёжных средств и платёжных обязательств за счёт привлечения временно свободных источников средств (Ив.с.) в оборот предприятия: не просроченной задолженности по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального страхования и т. д. Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия:
З=Ипл.+ Ивр.; К= <1;
4) Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором:
З> Ипл.+ Ивр; К= <1;
Равновесие платёжного баланса в данной ситуации обеспечивается за счёт просроченных платежей по оплате труда, судам банка, поставщикам, бюджету и т. д. А это означает, что предприятие находится в кризисной ситуации [18, с. 382].
Таким образом, изучив показатели финансовой устойчивости, можно сделать вывод, что расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Однако наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования.
3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ, ПУТИ ЕЁ УКРЕПЛЕНИЯ
В данной работе проводится анализ финансовой устойчивости Республиканского унитарного предприятия «Экзон». Предприятие является самостоятельным хозяйствующим субъектом, имеет в хозяйственном ведении обособленное имущество, несёт самостоятельную ответственность по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, исполнять обязанности, иметь самостоятельный баланс, расчётный, валютный и другие счета в учреждениях банков. Предприятие создано в целях улучшения обеспечения населения республики лечебно-профилактическими средствами и биологически-активными добавками к пище. Предприятие осуществляет следующие виды деятельности: а) производство фармацевтических препаратов и биологически-активных добавок из лекарственного сырья; б) оптовая торговля фармацевтическими, медицинскими и ортопедическими товарами; в) деятельность по охране собственных средств.
Анализ финансовой устойчивости заключается в расчёте специальных коэффициентов, которые позволяют оценить финансовое положение организации и вовремя принять меры по устранению финансовых недостатков в случаи ухудшения финансового положения предприятия. Т. е. анализ финансовой устойчивости позволяет сделать предварительные выводы для углубленного анализа финансового состояния предприятия.
Анализ финансовой устойчивости предприятия осуществляется на основании данных формы №1 – Бухгалтерский баланс.
В таблице 1 приведены исходные данные из бухгалтерского баланса РУП «Экзон» за 2004 г. для расчёта коэффициентов финансовой устойчивости (Приложение А).
Таблица 1. Исходные данные бухгалтерского баланса.
Показатели Код строки На начало периода (млн. руб.) На конец периода (млн. руб.) Изменение за год
Источники собственных средств стр.590 4126 4125 -1
Доходы и расходы стр.690 -20 31 +11
Расчёты стр. 790 513 573 +60
Внеоборотные активы стр. 190 3708 3684 -24
Оборотные активы стр. 290 911 1045 +134
Материальные оборотные активы стр.210+стр.220+
стр.230 463 523 +60
Валюта баланса стр. 390 4619 4729 +110
Примечание. Источник: собственная разработка.
На основании данных таблицы 1 произведём расчёт показателей финансовой устойчивости:
Таблица 2. Расчёт показателей финансовой устойчивости.
Показатели Расчёт по балансу На начало периода На конец периода Изменение
за год
1 2 3 4 5
1) Коэффициент финансовой независимости
0,889 0,879 -0,01
2) Коэффициент концентрации привлечённого капитала
0,111 0,121 +0,01
3) Коэффициент финансового левериджа
0,125 0,138 +0,013
1 2 3 4 5
4) Коэффициент финансовой зависимости
1,125 1,138 +0,013
5) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
0,437 0,452 +0,015
6) Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом
0,860 0,902 +0,042
7) Коэффициент маневренности собственного капитала
0,097 0,114 +0,017
8) Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом
8,004 7,253 -0,751
Примечание. Источник: собственная разработка.
На основании данных таблицы 2 проанализируем финансовую устойчивость РУП «Экзон». Прежде всего, необходимо отметить, что в анализируемом периоде предприятие не пользовалось долгосрочными кредитами, займами и финансовым лизингом, поэтому значения коэффициента устойчивого финансирования совпадают со значениями коэффициента финансовой независимости (на н. г. 0,889, на к. г. 0,879), а значения коэффициента текущей задолженности совпадают со значениями коэффициента концентрации привлечённого капитала (на н. г. 0,111, на к. г. 0,121).
Данные таблицы 2 говорят нам о том, что удельный вес собственных средств или коэффициент финансовой независимости на начало года достаточно высок – 0,889. Коэффициент финансовой независимости (автономии) значительно превышает рекомендуемый нижний предел этого показателя 0,889>0,5 (или 88,9%>50%). Следовательно, это говорит о том, что данное предприятие в достаточной степени обеспечено собственным капиталом, т. к., чем выше значение этого коэффициента, тем предприятие будет более устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов в формировании активов. Однако необходимо отметить, что на конец периода данный показатель уменьшился на 0,01 и составил 0,879. Это связано, как правило, с увеличением доли заёмных средств в формировании активов предприятия. В данном случае снижение доли собственного капитала можно объяснить увеличением суммы краткосрочных кредитов банка под товарно-материальные ценности на 65 млн. руб.
В дополнение к этому показателю необходимо рассмотреть удельный вес привлеченного капитала, который равен на начало года - 0,111, а на конец года – 0,121. Сумма коэффициентов концентрации собственного и привлеченного капиталов должна быть равна единице. То есть соответственно: 0,879+0,121=1. Эта сумма говорит о том, что на конец года активы предприятия на 87,9% сформированы за счёт собственного капитала и на 12,1% за счёт заёмного капитала.
В данном случае мы видим, что значение коэффициента концентрации привлечённого капитала на начало и конец года не превышает его предельного верхнего значения 0,5 (или 50%), несмотря на то, что доля заёмного капитала в активах предприятия на конец года несколько увеличилась (0,121-0,11=0,01) за счёт увеличения суммы краткосрочных обязательств предприятия. Это свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент финансового левериджа (финансового риска) является одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Этот коэффициент показывает, сколько рублей заёмного капитала приходится на один рубль собственных средств [9, с. 328]. На данном предприятии коэффициент финансового левериджа на начало периода составил 0,125, на конец периода данный коэффициент увеличился на 0,013 и составил 0,138. Значение 0,138 означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, 13,8 коп. приходится на заёмные средства. Увеличение коэффициента финансового левериджа на 13 процентных пунктов свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов на конец периода несколько увеличилась. Это произошло за счёт увеличения на конец периода суммы краткосрочных кредитов и займов на 65 млн. руб. Следовательно, повышение коэффициента финансового левериджа свидетельствует о том, что риск, ассоциируемый с вложениями капитала в данное предприятие, повысился, однако, не смотря на это, финансовая устойчивость предприятия на конец года остаётся достаточно стабильной, т. к. доля заёмных средств в формировании активов предприятия не превышает нормативного значения 50%, а доля собственного капитала достаточно высока 87,9%.
Коэффициент финансовой зависимости взаимосвязан с коэффициентом финансового левериджа, т. к. оба эти показателя показывают сумму средств, приходящихся на 1 руб. собственных средств (1+Кф.л.=Кф.з.).
На начало периода коэффициент финансовой зависимости составил 1,125, на конец периода коэффициент увеличился на 13 процентных пунктов и составил 1,138. Значение 1,138 означает, что в каждом 1,138 руб., вложенном в активы предприятия, 1 руб. собственных средств и 0,138 руб. заёмных. Рост этого показателя свидетельствует об увеличении доли заёмных средств в финансировании, что говорит о большей зависимости предприятия от внешних кредиторов. Чем ниже уровень коэффициента финансовой зависимости, тем устойчивее финансовой положение предприятия. Однако в данном случае увеличение коэффициента финансовой зависимости не привело к ухудшению финансового положения предприятия, т. к. активы предприятия сформированы в основном за счёт собственного капитала.
Наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости показывает коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. На РУП «Экзон» на начало анализируемого периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0,437, на конец периода произошло увеличение данного показателя до 0,452 (0,437+0,015). Мы видим, что на данном предприятии, на начало и на конец анализируемого периода, значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами превышает его нормативное значение 0,3, установленное для отраслей промышленности. Известно, что высокая величина коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику [16, с. 7]. Следовательно, в данном случае превышение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами его нормативного значения на начало и на конец года свидетельствует о достаточной обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, а увеличение этого показателя в течение года свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.
Долю материальных оборотных средств покрывающихся за счёт собственных источников средств показывает коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом. Данные таблицы 2 показывают нам, что коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом на РУП «Экзон» на начало периода составил 0,860 (86%), на конец периода данный показатель увеличился на 0,042 (4,2%) и составил 0,902 (90,2%). Данный показатель меньше 1, значит, собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов. Следовательно, финансовое состояние предприятия на конец периода можно охарактеризовать как нормальное, т. к. коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом увеличивается до 90,2%, т. е. запасы на 90,2 % обеспечены собственным оборотным капиталом. При этом материальные оборотные средства на конец периода больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия: СОКк.п.=стр.590+стр.690-стр.190=4125+31-3684=472; ККБк.п.=стр.710=288; Плановые источники покрытия= СОКк.п.+ +ККБк.п.=472+288=760; где СОКк.п. и ККБк.п. – собственный оборотный капитал и краткосрочные кредиты банка на конец периода соответственно. Материальные оборотные активы на конец периода=523. 472<523<760.
Коэффициент маневренности собственного капитала на начало периода составил 0,097, на конец периода данный показатель увеличился до 0,114 (0,114-0,097=0,017). Величина данного показателя 0,114 говорит о том, что на 1 руб. собственного капитала приходится 0,114 руб. собственных оборотных средств. Коэффициент маневренности собственного капитала на данном предприятии на начало и на конец периода не достаточно высок (0,097<0,114<0,5). Это связано с тем, что значительная часть собственного капитала капитализирована и не используется для финансирования текущей деятельности, однако необходимо отметить, что в течение года произошло увеличение данного показателя, что свидетельствует о том, что управляющие предприятием проявляют достаточную гибкость в использовании собственных средств.
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом на начало года составил 8,004, на конец года данный показатель уменьшился на 0,751 и составил 7,253. Значение данного показателя 7,253 говорит о том, что на 1 руб. заёмных средств, вложенных в активы предприятия приходится 7,253 руб. собственных средств. Уменьшение данного показателя на конец года связано с увеличением доли заёмных средств в формировании активов предприятия.
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между разделами актива и пассива баланса. При уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока денежных средств, а, следовательно, платёжеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. В связи с этим анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса является основой оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платёжеспособности.
Доля собственного капитала (Дск) и доля заёмного капитала (Дзк) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом:
Дск= Дзк=
где ДЗЛ – долгосрочная задолженность по лизингу.
Расчёт источников финансирования внеоборотных активов приведен в таблице 3:
Таблица 3. Расчёт источников финансирования внеоборотных активов.
Показатель На начало периода На конец периода
Внеоборотные активы (раздел 1 баланса) 3708 3684
Долгосрочные финансовые обязательства (долгосрочные кредиты банка и задолженность по лизингу) 0 0
Сумма собственного оборотного капитала в формировании внеоборотных активов 3708 3684
Доля в формировании внеоборотных активов (%):
долгосрочных кредитов и лизинга 0 0
собственного оборотного капитала 100,0 100,0
Примечание. Источник: собственная разработка.
Приведённые данные в таблице 3 свидетельствуют о том, что в анализируемом периоде предприятие не пользуется долгосрочными кредитами, займами и финансовым лизингом, поэтому внеоборотные активы на 100% сформированы за счёт собственных средств предприятия.
Аналогичным образом необходимо проанализировать структуру источников оборотных активов предприятия и определить, на сколько процентов они сформированы за счёт собственных средств и на сколько - за счёт краткосрочных обязательств. Вначале следует установить, какая сумма собственного капитала используется в обороте. Для этого из общей его суммы нужно вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел 1 актива баланса за минусом той части, которая сформирована за счёт долгосрочных кредитов банка и лизинга):
Собственный оборотный капитал=р.3+р.4-р.1
Доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:
Дск= Дзк=
Таблица 4. Расчёт источников финансирования оборотных активов.
Показатель На начало периода На конец периода
1. Сумма собственного капитала (р.3) 4126 4125
2. Доходы и расходы (р.4) -20 31
3. Внеоборотные активы (р.1) 3708 3684
4. Оборотные активы (р.2) 911 1045
5. Сумма собственного оборотного капитала (п.1+п.2-п.3) 398 472
6. Краткосрочные обязательства 513 573
Доля в формировании оборотных активов (%):
собственного оборотного капитала 43,7 45,2
заёмного капитала 56,3 54,8
Примечание. Источник: собственная разработка.
Приведённые данные таблицы 4 свидетельствуют о том, что на предприятии доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов за отчётный год значительно повысилась (на н. г. 43,7%; на к. г. 45,2%), что свидетельствует об укреплении финансовых позиций предприятия и повышении его финансовой устойчивости.
Для сводного представления информации о том, за счёт каких источников сформированы отдельные разделы актива баланса, можно построить шахматный баланс в виде матрицы:
Таблица 5. Источники формирования разделов актива баланса.
Активы
(А) Источники их покрытия Итого активов
Собственный оборотный капитал
(СОК) Краткосрочные обязательства
(КО)
на н. г. на к. г. на н. г. на к. г. на н. г. на к. г.
Внеоборотные активы 3708
(100%) 3684
(100%) - - 3708
100% 3684
100%
Оборотные активы 398
(43,7%) 472
(45,2%) 513
(56,3%) 573
(54,8%) 911
100% 1045
100%
Итого источников: 4106 4156 513 573 4619 4729
Примечание. Источник: собственная разработка.
На основании данных таблицы 5 проведём факторный анализ активов предприятия: Общее изменение активов=Ак.г. - Ан.г.=4729 - 4619=110
Ан.г.= СОКн.г.+ КОн.г.=4106+513=4619
А1= СОКк.г.+ КОн.г.=4156+513=4669
Ак.г.= СОКк.г.+ КОк.г.=4156+573=4729
Изменение активов за счёт СОК= А1- Ан.г.=4669 - 4619=50
Изменение активов за счёт КО=Ак.г.- А1=4729 - 4669=60
Общее изменение активов=50+60=110
По результатам факторного анализа можно сделать вывод, что общее изменение активов в отчётном году составило 110 млн. руб. На данное изменение оказали влияние 2 фактора: 1) увеличение суммы собственного оборотного капитала на 74 млн. руб. (472-398=74) привело к увеличению активов предприятия на 50 млн. руб.; 2) увеличение суммы краткосрочных обязательств на 60 млн. руб. (573-513=60) привело к увеличению активов предприятия на 60 млн. руб. Т. о. фактором, оказывающим наибольшее влияние на изменение активов предприятия, является общая сумма краткосрочных обязательств.
Оценивая финансовую устойчивость предприятия необходимо проанализировать показатели эффективности бизнеса. От того, насколько эффективно используются средства, зависят темпы роста собственного капитала, а, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Для этого можно использовать следующие показатели:
Рентабельность совокупных активов;
Рентабельность собственного капитала;
Рентабельность продаж.
Расчёт данных показателей осуществляется на основании данных формы №2 – Отчёт о прибылях и убытках [Приложение Б], а также формы №1 – Бухгалтерский баланс [Приложение А].
Таблица 6. Исходные данные для расчёта показателей рентабельности.
Показатель Код строки За отчётный период За аналогичный период прошлого года
1 2 3 4
Выручка нетто отчётного периода стр.030, ф.2 1056 1154
Прибыль от реализации продукции отчётного года стр.070, ф.2 140 178
Прибыль за отчётный период стр.200, ф.2 63 154
1 2 3 4
Чистая прибыль отчётного периода стр.240, ф.2 26 72
Активы на начало года стр.390, ф.1 4619 -
Активы на конец года стр.390, ф.1 4729 -
| |
|
|
Профиль
Статистика
Всего: 2300
Новых за месяц: 93
Новых за неделю: 14
Новых вчера: 3
Новых сегодня: 0
На связи: 6 Гостей: 6 Своих: 0
|
