|
|
Скачать с сервера
1. ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ
1.1 Теории валютного курса
1.2 Формирование валютного курса
2 ВЛИЯНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ЦЕНУ И СОСТОЯНИЕ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ СТРАНЫ
3. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА В РБ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:
ПРИЛОЖЕНИЕ А
ПРИЛОЖЕНИЕ Б
ПРИЛОЖЕНИЕ В стр.43
1. ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ
1.1 Теории валютного курса
Кирвель Ольга Чеславовна — аспирант кафедры мировой экономики и международных экономических отношений Белорусского государственного университета отмечает, что в западной экономической науке проблема определения валютного курса была формально возведена в ранг теории только в 70-х гг. XX в. До этого времени отсутствовали объективные предпосылки формирования данной области знаний. Причиной возросшего интереса к проблематике валютных курсов явилось следующее:
- постепенная либерализация рынков товаров и капиталов и, как следствие, переход от анализа замкнутых экономических систем к открытым экономическим системам в 60-70-х гг. XX в.;
- введение системы плавающих валютных курсов с 1971 г. [12, c. 124].
Несмотря на то, что теории валютных курсов в их формальном виде являются достаточно новыми, динамично развивающимися и разрозненными, их исходными основаниями являются глубокие теоретические предпосылки. При построении каждой теории разные авторы исходят из аксиоматических постулатов, предположений, в зависимости от того, к какой экономической школе они принадлежат. В данном случае различие проводится по тому, что является исходными предпосылками: постулаты либо кейнсианской теории, либо количественной теории денег (в своем современном варианте - монетаристская теория). Нельзя не отметить всем известный факт, что самый старейший подход к определению валютного курса - теория паритета покупательной способности (ППС), выдвинутая шведским экономистом Густавом Касселем в начале XX в., являлась прямым следствием количественной теории денег, выходящей за пределы замкнутой экономической системы. Современные монетаристские концепции являются новым, адаптированным к настоящим условиям вариантом количественной теории. Монетарная теория валютных курсов имеет в своей основе ту или иную разновидность теории ППС. Учитывая широкую известность теории ППС и постулатов количественной теории, не будем их анализировать, а начальной точкой отсчета генезиса теорий валютного курса примем его кейнсианскую интерпретацию.
Объектом теории валютного курса является прежде всего определение гибкого равновесного курса как экономической категории. Исходной системой кейнсианской теории является модель IS-LM, расширенная включением предпосылок малой открытой экономики. В данном случае учитывается равновесие как на товарном и денежном рынке, так и на валютном. Основателями первоначального варианта данной модели являются Манделл (1963) и Флеминг (1962)1. На базе модели Манделла-Флеминга (М-Ф) выводится общеизвестная модель платежного баланса, один из самых распространенных подходов к определению валютного курса. Суть его состоит в том, что при чистом колебании валютный курс будут уравновешивать потоки спроса и предложения на иностранную валюту, т. е. сальдо платежного баланса должно быть равно нулю. При чистом плавании любой избыток текущего счета (поток предложения иностранной валюты) должен быть точно компенсирован дефицитом капитального счета. Таким образом, в кейнсианской теории моделирование валютного курса будет различным в зависимости от того, какими переменными будет определен текущий и капитальный счет. Развитие кейнсианского определения валютного курса происходит вследствие увеличения количества переменных и исходных предпосылок, влияющих на платежный баланс. При определении валютного курса в рамках кейнсианской модели открытой экономики особое значение имеет уравнение валютного рынка, основанное на равновесии платежного баланса [2, c. 11].
В базовой модели Манделла-Флеминга уравнение платежного баланса имеет вид:
ТВ + К = 0, (1)
где ТВ - торговый баланс; К - счет движения капитала[2, c. 12].
Надо принять во внимание, что в модели М-Ф торговый баланс считается равным балансу текущего счета и поэтому эти два термина могут использоваться одинаково верно. Торговый баланс является функцией от валютного курса (е) и национального выпуска (y). Торговый баланс является положительной функцией от валютного курса (количество единиц национальной валюты за единицу иностранной), предполагается сохранение условия Маршалла-Лернера, т. е. при повышении валютного курса (обесценении национальной валюты) торговый баланс улучшается. Торговый баланс является отрицательной функцией от национального выпуска. Считается, что при увеличении национального выпуска увеличивается импорт и, как следствие, ухудшается торговый баланс. Уровень иностранного выпуска принимается фиксированным. Уравнение торгового баланса имеет вид:
ТВ = а1е - а2у или ТВ = ТВ (е, у), (2)
где а1 - сохранение условия Маршалла-Лернера; а2 - эластичность импорта по национальному выпуску[2, c. 13].
Счет движения капитала является положительной функцией от процентной ставки (i), т. е. при условии сохранения фиксированной иностранной нормы прибыли на активы увеличение доходности национальных ценных бумаг ведет к притоку капитала. Уровень притока капитала при увеличении процентных ставок определяется степенью его мобильности (а3). Таким образом, уравнение капитального счета можно записать как
К = а3i или К = К(i), (3)
Подставляя (2) и (3) в уравнение (1), получаем а1е - а2у = -а3i, (4)
Уравнение равновесного валютного курса следующее:
е = (а2 / a1) y - (a3 / a1)i, (5)
Валютный курс является положительной функцией от национального дохода и отрицательной функцией от процентной ставки, т. е. повышение курса происходит при увеличении национального дохода и уменьшении процентной ставки. Уровень повышения валютного курса при увеличении национального выпуска тем выше, чем больше степень эластичности импорта по национальному выпуску, и тем больше, чем меньше степень сохранения условия Маршалла-Лернера. Уровень обесценения валюты по отношению к снижению процентной ставки тем выше, чем больше степень мобильности капитала и чем меньше воздействие реального увеличения валютного курса на улучшение баланса текущих операций, что ведет к падению валютного курса [4, c. 32].
Модель М-Ф функционирует при следующих предположениях кейнсианской теории равновесия на товарном и денежном рынках:
- краткосрочная ориентация модели - заработная плата и цены фиксированные;
- совокупный спрос абсолютно эластичен, т. е. определяет действительный уровень выпуска;
- спрос на деньги является положительной функцией от национального дохода и отрицательной функцией от процентной ставки;
- предполагается абсолютная мобильность капитала.
Можно сделать вывод, что следствием увеличения национального выпуска является обесценение национальной вылюты, а при повышении отечественных процентных ставок наблюдается удорожание валюты.
Одним из ограничений кейнсианской теории является упрощенное влияние национального дохода на платежный баланс. В первоначальном варианте она выглядела следующим образом [6, c. 44].:
K = a3i.
Кривая равновесия платежного баланса имела положительный наклон, так как для достижения равновесия повышение процентных ставок компенсировалось увеличением национального дохода. В своем новом варианте функция имеет следующий вид:
K = a3i + a4y или K(i, y). (6)
Итак, приток движения капитала будет увеличиваться не только при повышении национальной процентной ставки, но также при увеличении национального дохода. Для объяснения этого явления существует несколько путей:
- во-первых, объяснение с точки зрения теории портфельного баланса;
- во-вторых, либо более упрощенное: увеличение национального дохода, которое ведет к расширению национальной активности, положительно влияет на приток капитала.
Во втором случае мы имеем два противоположных эффекта воздействия национального дохода на платежный баланс: с одной стороны, традиционный отрицательный эффект на торговый баланс (как в модели М-Ф), с другой - увеличение выпуска по предположению влияет на поток капитала. Если последний эффект доминирует, например, a4 > 1 при эластичности импорта по национальному выпуску (a2) = 1, то для восстановления равновесия платежного баланса при падении процентных ставок требуется увеличение национального выпуска, т. е. кривая равновесия платежного баланса будет иметь отрицательный наклон в отличие от модели М-Ф. Уравнение равновесного валютного курса будет иметь следующий вид:
e = (a2 / a1)y - a3i - a4y, (7)
где a4 - эластичность потоков капитала по национальному выпуску[8, c. 73].
Таким образом, для равновесия на валютном рынке увеличение национального дохода должно компенсироваться падением процентных ставок, что вызовет обесценение национальной валюты и восстановит равновесие платежного баланса. Расширение модели М-Ф в данном направлении было сделано Хеливеллом в 1969 г.2Можно сделать вывод, что в этой модификации модели М-Ф подтверждается одно из основных предположений кейнсианской теории о том, что спрос на деньги является положительной функцией от национального дохода.
Следующим недостатком и ограничением модели М-Ф является предположение фиксированности заработной платы и цен в краткосрочном периоде. Для проведения среднесрочного анализа необходимо ввести предпосылку выравнивания цен и заработной платы. В новой модели кроме трех вышеуказанных рынков присутствует также рынок труда. Уравнение равновесия валютного рынка отличается прежде всего функцией текущего счета, который определен реальным валютным курсом и уровнем национального выпуска. Уравнение спроса на деньги модифицируется введением понятия реального спроса на деньги, т. е. совокупный спрос на деньги пропорционален уровню цен. Уравнение имеет вид:
Md/Pd = L(i, y), (8)
где Md/Pd - реальный спрос на деньги [10, c. 54].
В уравнении на рынке труда при степени индексации заработной платы, равной 1, уровень выпуска определен исключительно реальным валютным курсом. Следовательно, если реальный валютный курс увеличивается (т. е. имеет место реальная девальвация), то выпуск должен снижаться, выпуск (y) является отрицательной функцией от реального валютного курса. Уравнение национального выпуска имеет следующий вид:
y = -a5a6(ePf/Pd), (9)
где a5 - доля импортируемой продукции в общем объеме потребительских товаров; a6 - уровень технологии и запаса капитала; Pf - уровень иностранных цен предполагается фиксированным[10, c. 56].
Это происходит потому, что по предположению выпуск изменяется только тогда, когда изменяется реальная заработная плата. Мы имеем функцию национального выпуска, обратно пропорциональную уровню реальной заработной платы, т. е.
y = y (w/Pd), (10)
где w/Pd - уровень реальной заработной платы [10, c. 57].
Функция выпуска, обратно пропорциональная реальному валютному курсу, выглядит следующим образом:
y = y(ePf/Pd), (11)
Приравнивая эти два уравнения, мы получаем, что повышение реального валютного курса должно соответствовать увеличению реальной заработной платы. Если нет изменений в реальном валютном курсе, уровень реальной заработной платы также не изменяется.
Уравнение реального валютного курса при условии равновесия платежного баланса следующее:
(ePf/Pd) = (a2 / a1)y - (a3 / a1)i, (12)
где (ePf/Pd) - реальный валютный курс; Pd - уровень национальных цен[10, c. 88].
Основываясь на данном уравнении, можно сказать, что изменение реального валютного курса при изменении номинального зависит от степени реакции отечественных цен, т. е. не всегда номинальная девальвация будет приводить к реальной девальвации. Например, если темп повышения национального валютного курса превышает темп увеличения внутренних цен, то происходит реальное обесценение валюты, т. е. цены импортных товаров, выраженные в национальной валюте, увеличиваются по отношению к ценам на отечественные товары. Дальнейшее выравнивание внутренних цен (потребительских и тех, у которых степень индексации равна 1) будет происходить в промежутке между изменением цены импортных и национальных товаров в зависимости от доли импортируемой продукции в общем объеме потребительских товаров. Если же темп повышения валютного курса меньше темпа увеличения внутренних цен, то цены импортных товаров уменьшаются по отношению к национальным ценам и, следовательно, несмотря на номинальную девальвацию, происходит реальное удорожание валюты. И наконец, если темп повышения номинального валютного курса равен темпу повышения внутренних цен, то изменение реального валютного курса не происходит. Расширение кейнсианской теории валютного курса с учетом выравнивания цен и заработной платы можно найти в работах Аржи и Селопа (1979)3, а также в работе Дорнбуша (1983) [10, c. 123].
1.2 Формирование валютного курса
В связи с постоянным изменением стоимостного соотношения валют разных стран валютный курс является важным элементом валютной системы. Валютный курс необходим при таких операциях:
взаимный обмен валютами в торговле товарами, услугами, в ходе движения капиталов и кредитов;
сравнительный анализ цен на мировых и на национальных рынках, а также выраженных в национальных или иностранных валютах стоимостных показателей разных стран;
периодическая переоценка счетов фирм в банках в иностранной валюте.
Валютный курс выступает в качестве цены денежной единицы одной страны, которая выражается в международных валютных единицах или иностранных денежных единицах, т.е. в национальной валюте других стран.
Валютный курс определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке, т.е. выступает в качестве коэффициента пересчета одной валюты в другую. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Покупательная способность валют присуща товарному производству и как экономическая категория опосредует отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. В процессе производства и обмена в каждой стране складывается стоимостное отношение, на основании которого осуществляется сравнимость национальных денежных единиц разных стран.
При помощи валютного курса продавцы (производители) и покупатели (потребители) товаров и услуг производят сравнение уровня национальных цен с ценами других стран и определяют степень выгодности приобретения-продажи товаров, инвестирования за рубежом или развитие бизнеса в другой стране.
Валютному курсу, как и любой цене, присуще отклонение под влиянием спроса и предложения валют от стоимостной основы - покупательной способности валют. Соотношение спроса и предложения валют зависит от таких факторов:
• состояние платежного баланса страны;
• темп инфляции;
• колебания процентных ставок по странам;
• ситуация на валютных рынках;
• спекулятивные валютные операции;
• степень использования валюты в международных расчётах;
• задержка или ускорение международных платежей;
• степень доверия к валюте;
• статус валюты на национальных и мировых рынках;
• валютная политика государств и международных организаций.
В странах с активным платежным балансом имеет место увеличение спроса на национальную валюту со стороны иностранных должников, что способствует повышению ее курса. Снижение курса национальной валюты происходит в странах с пассивным платежным балансом, так как для погашения своих внешних обязательств ее продают в обмен на иностранную валюту. При нестабильности платежного баланса имеют место скачкообразные колебания спроса и предложения соответствующих валют. В современных условиях роль данного фактора в формировании валютного курса значительно возросла через возросшее влияние международного движения капиталов на платежный баланс.
Влияние темпа инфляции на валютный курс происходит под действием закона стоимости, который проявляется в соотношении валют по их покупательной способности. Курс национальной валюты тем ниже, чем выше темп инфляции в стране, при условии что противодействующие факторы не имеют преобладающей степени влияния. В условиях инфляционного обесценивания денег в стране происходит снижение покупательной способности и прослеживается тенденция падения курса национальной валюты к валютам стран, где темп инфляции ниже. Приведение валютного курса в соответствие с паритетом покупательной способности занимает в среднем до двух лет, так как на него действуют иные курсообразующие факторы и ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности.
Влияние колебаний процентных ставок на валютный курс происходит по двум каналам: 1) через международное движение капиталов, в большей степени краткосрочных: повышение процентной ставки увеличивает приток иностранных капиталов в страну, а ее снижение - отток иностранных и национальных капиталов за границу. К тому же движение капиталов, особенно спекулятивное ведет к росту нестабильности платежных балансов; 2) через валютные рынки и рынки ссудных капиталов: с целью извлечения прибыли банки при проведении операций учитывают разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов. Они стремятся к получению более дешевых кредитов на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, размещая иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем выше процентные ставки.
Банки и фирмы заранее продают валюту, курс которой имеет тенденцию к понижению, в обмен на более устойчивые валюты, что ведет к ухудшению позиции данной валюты. Валютным рынкам свойственна быстрая реакция на колебания курсовых соотношений и на изменения в экономике и политике, что приводит к росту возможностей для валютной спекуляции и стихийного движения неучтенного капитала.
Например, на масштабы спроса и предложения долларов значительно влияет тот факт, что 60-70% операций банков осуществляются в данной валюте. Степень использования валюты в международных расчетах также влияет на ее курс. Так, в начале 90-х годов на долю доллара приходилось 55% международных платежей, 86-90% расчетов за нефть, 70% внешней задолженности, в частности, развивающихся стран[14, c. 42].
Влияние на уровни курсов валют оказывает также задержка или ускорение международных платежей. Импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте при ожидаемом снижении курса национальной валюты для избежания потерь при повышении ее курса. Стремление к задержке платежей в иностранной валюте у них возникает при укреплении национальной валюты. Данная политика получила название "лидз энд лэгз", она оказывает влияние на платежный баланс и валютный курс.
Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.
Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношениях спроса и предложения и курсе валюты.
На динамику валютного курса влияет соотношение рыночного и государственного его регулирования. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. На валютных рынках формирование валютного курса осуществляется через механизм спроса и предложения валюты, что, как правило, сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений.
Определенная валютная политика со стороны государства по регулированию валютного курса направлена на его повышение либо снижение.
2 ВЛИЯНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ЦЕНУ И СОСТОЯНИЕ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ СТРАНЫ
Существует взаимная связь между динамикой валютного курса и от-дельными статьями платежного баланса. Экспорт товаров и услуг, ино-странные инвестиции, кредиты международных организаций являются основными статьями валютных доходов, положительно влияющих на ста-бильность и предсказуемость обменного курса национальной валюты. Импорт товаров и услуг, экспорт капитала, выплата платежей и процентов международным кредитным организациям сокращают золотовалютные резервы и возможности поддержания курса национальной валюты. Поло-жительное сальдо исполняет роль стабилизирующего фактора в отноше-нии валютного рынка (стабильности валютного курса, роста золотова-лютных резервов), позволяет, при прочих равных условиях, поддерживать более либеральный режим валютных ограничений, что способствует по-вышению конвертируемости национальной валюты.
С другой стороны динамика курса национальной валюты может зна-чительно влиять на состояние внешней торговли страны и соответственно национальной экономики в целом [2, c. 32].
При понижении курса национальной валюты, при прочих равных усло¬виях, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную валюту. Одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолжен¬ность в национальной валюте, но увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз при¬былей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются либо использу¬ются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экс¬порта.
При повышении курса национальной валюты (при прочих равных ус-ловиях это означает рост экспортных цен в иностранной валюте) внут-ренние цены становятся менее конкурентоспособными по сравнению с потребительским импортом, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных поставок страны. Уменьшается ре-альная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностран-ной валюте. Стимулируется приток иностранных инвестиций, однако уве-личивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям.
Данные взаимосвязи обнаруживают возможность воздействия на внешнюю торговлю, привлечение инвестиций, внешние заимствования и другие формы МЭО посредством регулирования валютного курса. Правда, подобные зависимости на практике зависят еще от динамики внутренних цен в странах - партнерах по внешнеэкономическим отношениям.
Падение курса национальной валюты, при прочих равных условиях, принесет выгоду экспортеру только в том случае, если оно будет опере-жать рост внутренних цен. Если же падение курса национальной валюты будет отставать от роста внутренних цен, то экспортер все равно окажется в убытке.
Другими словами, для развития международных экономических от-ношений с другими странами важно соотношение между внешней (номи-нальный обменный курс) и внутренней (покупательная способность ва-люты) стоимостью национальной валюты. В самом общем виде взаимо-действие этих переменных выглядит так: если темпы внутреннего инфля-ционного обесценения денег опережают темпы девальвации валюты (внешнее обесценение денег), то, при прочих равных условиях, на внут-реннем рынке потребительский импорт станет более выгоден, поскольку цены в иностранной валюте вырастут.
Пример. Инфляция за год составила в стране 40%, а девальвация националь¬ной валюты по отношению к доллару США - 25%, по отношению к евро - 55%.
Если потребитель получал доходы в национальной валюте, то их покупатель¬ная способность упала дважды: во-первых, в связи с ростом внутренних цен, во-вторых, из-за падения курса национальной валюты по отношению к доллару США и евро, поскольку на эту же зарплату в национальной валюте ему теперь доступно меньше товаров импортного производства, если гражданин этой страны решил купить их на внутреннем рынке или при отдыхе за границей. Таким образом, ин¬фляция и девальвация ведут к принудительному перераспределению доходов от потребителей к отдельным группам производителей, и экономический рост дости¬гается за счет массового обнищания населения. В этих условиях можно спасти лишь ту часть доходов, которая идет на сбережения, если держать ее в иностран¬ной валюте. В нашем случае, если бы потребитель держал сбережения в евро, то приумножил бы свои доходы в национальной валюте на 15%, если бы держал в долларах США, - то потерял бы 15% их покупательной способности. Однако эти потери составили бы все равно меньшую величину, чем если бы он хранил сбере-жения в белорусских рублях[1, c. 13].
В итоге рациональное поведение потребителей приводит к такому явлению, как долларизация и евроизация национальной экономики, когда на потребитель¬ском рынке нелегально устанавливаются параллельные цены на товары и услуги и производятся расчеты в этих стабильных и предсказуемых иностранных валютах. Держать деньги в национальной валюте в банках под процентные ставки, превы¬шающие инфляцию, также более рискованно и может получиться более накладно, поскольку если правительство и центральный банк не могут погасить в стране инфляцию и девальвацию, то какие есть гарантии, что они смогут уберечь банков¬скую систему от банкротства?
Если девальвация национальной валюты опережает рост внутренних цен, вызванный инфляцией, то возникают условия для валютного демпин¬га - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса. Источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой ино-странной валюты на обесцененную национальную валюту. Демпинговая
цена может быть ниже себестоимости продукции. В стране, осуществ-ляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а жиз-ненный уровень граждан снижается вследствие роста внутренних цен.
Если темпы роста цен в национальной экономике опережают темпы роста цен в странах - партнерах по МЭО, то паритет покупательной спо-собности валюты этой страны падает и есть объективная основа для ее девальвации.
Международные потоки товаров, финансов, рабочей силы возникают под действием существующей между странами разницы в национальных уровнях цен (НУЦ). Состояние ценовой конкурентоспособности националь¬ной экономики определяется таким параметром, как реальный обменный курс (RER). Он зависит от динамики номинального валютного курса, дина¬мики цен в стране и в странах основных торговых партнеров, ценовые ус¬ловия с которыми исследуются, иными словами, от относительных темпов инфляции и девальвации в сравниваемых странах. Регулируется реальный обменный курс через изменение номинального обменного курса, который с экономической точки зрения характеризует лишь условия обмена нацио¬нальных валют или коэффициент пересчета одной валюты в другую.
Повышение реального курса национальной валюты по отношению к странам - основным торговым партнерам вследствие опережающего роста внутренних цен над девальвацией национальной валюты рассматриваемой страны и над ценами указанных стран снижает ценовую конкурентоспо-собность экспорта данной страны.
Экономический смысл показателей национального уровня цен и ре-ального обменного курса почти одинаков: оба характеризуют изменение структуры относительных цен национальной экономики. Разница за-ключается в том, что берутся разные базы отсчета: для НУЦ - отсчет ве-дется от паритета покупательной способности национальной валюты, рас-считываемого международными финансовыми организациями с перио-дичностью в несколько лет, а для реального курса - от какого-то выбран-ного момента времени.
где - индекс номинального двустороннего обменного курса; - доля расходов населения страны на приобретение товара-представителя в ба-зисном периоде; - средняя цена товара-представителя на потреби-тельском рынке Республики Беларусь; - средняя цена товара-представителя на потребительском рынке страны-партнера.
где - индекс цен производителей промышленной продукции в Республике Беларусь; - индекс цен производителей промышленной продукции в странах - основных торговых партнерах[3, c. 74].
В настоящее время экономистами продолжают предприниматься по-пытки создания единой теории валютного курса, во многом потому, что остается нерешенной проблема выбора отправной точки для теории дол-госрочного валютного курса (в условиях несоблюдения в большинстве случаев теории паритета покупательной способности). В последнее время все больше экономистов приходят к мнению, что такой основой должен стать именно реальный обменный курс, поскольку он очищен от инфляционных наслоений, а его долгосрочная динамика показывает из-менение ценовых условий внешнеэкономических связей страны и объяс-няет закономерности развития международной макроэкономики.
В расчетной формуле реального обменного курса необходимо обяза-тельно использовать индексы, иначе одна и та же запись может выглядеть по-разному, но иметь одинаковый смысл. Это связано с тем, что можно использовать как прямую, так и косвенную котировку национальной ва-люты.
Если уровни (индексы) цен одинаковых «корзин» в двух странах, вы-раженные в валютах этих стран, обозначить через а номинальный обменный курс в прямой котировке как где верхний индекс (foreign) относится к иностранной валюте, а нижний d (domestic) к нацио¬нальной, то реальный обменный курс между странами можно запи¬сать в следующем виде:
Так как в нашей стране используется косвенная котировка бело-русского рубля, т. е. определенное количество белорусских рублей (BYR) за единицу евро то формула расчета реального обменного курса белорусского рубля по отношению к евро по принятой котировке будет выглядеть так:
где NER - номинальный обменный курс белорусского рубля по отноше¬нию к евро.
Тогда формула реального обменного курса BYR по отношению евро в прямой котировке :
Реальный обменный курс может рассчитываться относительно любой точки времени и, соответственно, может иметь разные значения. Важна сама динамика. Согласно теории автоматического равновесия (Д. Юм, Д. Рикардо), повышение реального курса национальной валюты по отно-шению к странам - основным торговым партнерам вследствие опере-жающего роста внутренних цен над девальвацией национальной валюты рассматриваемой страны и над ценами указанных стран снижает ценовую конкурентоспособность экспорта данной страны[3, c. 84].
Девальвация национальной валюты в стимулировании экспорта и сдерживании импорта товаров, в регулировании платежного баланса мо-жет приводить к разным результатам. Это зависит от конкретных условий проведения девальвации и сопутствующей финансовой и общеэкономиче-ской политики. Нередко девальвации национальных валют развивающихся стран малоэффективны в аспекте их влияния на экспорт. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конкурентоспособных товаров, для увеличения которого необходимы инве¬стиции и благоприятная ситуации на мировом рынке. Не всегда проявляет¬ся и сдерживающее влияние девальвации на импорт в силу зависимости от иностранного оборудования и других критично необходимых товаров.
Имеют место случаи, когда страна неспособна резко сократить ввоз товаров, по причинам открытости экономики (в смысле ориентированно-сти структуры экономики на внешние рынки), интернационализации про-цессов воспроизводства данной страны, активного участия в процессах международной специализации и кооперации, или неспособности успеш¬но проводить политику импортозамещения. В странах с высокой внешне-торговой квотой (отношение объема внешней торговли к ВВП) удорожа-ние импорта, вызванное девальвацией курса национальной валюты, может привести к росту издержек производства отечественных товаров, повы-шению цен на внутреннем рынке и последующей утрате полученных от девальвации ценовых конкурентных преимуществ для отечественных производителей на внешнем и внутреннем рынках.
Могут быть ситуации, когда более сильное влияние других факторов может изменить традиционные ожидания от механизма взаимодействия «валютный курс - платежный баланс».
Согласно подходу на принципе эластичностей (Дж. Робинсон, А. Лернер, Л. Мецлер), девальвация национальной валюты будет приво¬дить к улучшению или ухудшению платежного баланса в зависимости от того, какова величина ценовых эластичностей экспортного и импортного спроса. Так, если импорт имеет стратегическое значение для страны, то даже при росте импортных цен (вследствие девальвации) спрос на него не будет уменьшен (ценовая эластичность импортного спроса равна нулю) или будет уменьшен неадекватно к повышению цен (ценовая эластич¬ность импортного спроса меньше единицы). В обоих случаях общая стои¬мость импорта увеличится, что будет способствовать ухудшению торго¬вого баланса. Аналогичная ситуация может возникнуть и с экспортом. Снижение экспортных цен продажи в иностранной валюте (вследствие девальвации национальной валюты) не всегда вызывает пропорциональ¬ное повышение спроса на отечественную продукцию на внешних рынках, и тогда общая сумма валютной выручки может снизиться. Тождество, показывающее, какие сочетания эластичностей позволяют говорить об улучшении торгового баланса в результате девальвации, называют усло-вием Маршалла-Лернера. Согласно этому условию, девальвация приведет к улучшению торгового баланса, если сумма ценовых эластичностей экс-портного и импортного спроса составит по модулю больше единицы:
Как показывает опыт, именно для стран с переходной и развивающей-ся экономикой характерна ситуация, когда девальвации национальных валют малоэффективны в аспекте их стимулирующего влияния на экспорт и сдерживающего - на импорт. Стимулирующее влияние девальвации на экспорт не всегда проявляется по причинам низкой конкурентоспособно-сти продукции развивающихся стран по неценовым параметрам, наличия для этих стран различных квот для ее поставки на рынки развитых стран. Сдерживающее влияние девальвации на импорт не проявляется, потому что развивающиеся страны, как правило, импортируют базисные товары -сырье, материалы, критически необходимые товары, а также находятся в зависимости от иностранного оборудования[5, c. 76].
Имеет место и еще одна особенность. Только для переходной эконо-мики характерна необычная ситуация, когда внутренние цены ориенти-руются на динамику обменного курса национальной валюты (в развитой рыночной экономике, наоборот, валютный курс зависит от уровня цен), что предопределяет сильную зависимость от выбранного валютного ре-жима одновременно устойчивости развития и конкурентоспособности национальной экономики. Это обусловлено тем, что инфляция в данном типе экономики имеет не только монетарное происхождение, но и связана также со структурными внутренними проблемами - сохранением монопо-лии во многих отраслях, диспропорций в системе ценообразования, кри-зиса неплатежей, технологического отставания. Отечественные произво-дители, пытаясь поправить свое финансовое положение, необоснованно (без изменения качества и уровня развития товара) повышают цены, ис-пользуя ситуацию, когда цены на потребительский импорт выше из-за проводимой политики курсообразования и тарифно-таможенной полити-ки, направленной на защиту внутреннего рынка. Опыт переходных эко-номик стран Центральной и Восточной Европы и СНГ показывает, что при сильной зависимости внутреннего производства от импорта деваль-вация может привести к еще большей инфляции и повышению реального обменного курса, что ухудшит ценовые условия экспорта еще в большей степени по сравнению с исходным уровнем[7, c. 12].
Определенный интерес для влияния девальвации на реальный сектор и платежный баланс стран с переходной экономикой представляет еще одна закономерность, которая является частью доходно-абсорбционного подхода (С. Александер, Дж. Мид, Я. Тинберген): в условиях высокой инфляции и слабых инвестиционных процессов в стране увеличение ре-альных доходов населения приводит к ухудшению торгового баланса, которое способно подорвать устойчивость экономического роста в долго-срочном периоде. Может складываться на первый взгляд противоречивая ситуация: в стране наблюдается экономический рост, реальные денежные доходы населения и субъектов хозяйствования растут, внутренний спрос растет, а состояние внешнеторгового баланса ухудшается. Обусловлено это следующим. Когда внутренний рынок страны находится в условиях инфляционных ожиданий вследствие продолжительного роста цен (в том числе и по причине девальвации национальной валюты), экономические агенты стараются максимально расширить свое потребление, чтобы изба-виться от обесценивающихся национальных денег и перевести их в лик-видные активы, т. е. товары. Более высокий спрос означает, что, во-первых, в случае, если страна не имеет свободных производственных мощностей и ресурсов, сокращаются возможности для экспорта, посколь-ку национальная экономика вынуждена будет переориентировать часть производственных мощностей и экспортных поставок на внутренний ры-нок, во-вторых, увеличивается импорт, так как расширяющееся внутрен¬нее производство может потребовать ввоза дополнительных импортных компонентов. Кроме того, если рост внутреннего спроса не может быть удовлетворен за счет внутреннего производства по причине низкого каче-ства отечественной продукции, то импорт восполнит разницу между тем, что страна предлагает для внутреннего рынка, и тем, что она потребляет. При наличии кредитных возможностей страна начинает потреблять в большем объеме, чем производит, и потому ее торговый баланс будет ухудшаться, несмотря на рост ВВП [3, c. 56].
Так, в январе-марте 2007 г. сальдо счета текущих операций сложилось отрицательным в размере 641 млн. USD при этом наблюдается незначительное снижение курса белорусского рубля (см. Приложение). Так если бы государство не удерживало курс рубля при том что цены выросли по различным позициям почти в два раза, то отрицательное сальдо было бы меньше, то есть удержание курса способствовало тому, что экспортные товары становились дешевле, там например цемент, который стоил в Украине раньше как и в Беларуси, с учетом сохранения курса белорусского рубля к гривне, и одновременно необоснованным ростом цен на цемент, при вел к тому, что за ту же суммы гривен мы можем купить в Беларуси в два раза меньше цемента, и нам целесообразней его экспортировать, данная тенденция характерна для всей отрасли строительных материалов (см. Приложение), где наше правительство монопольно поддерживает цены, чтобы покрыть свои потери от повышения цен на энергоресурсы.
Товары. Внешнеторговый оборот составил 10 380,5 млн. USD и увеличился на 14,3%. Из него 5928,1 млн. USD (57,1% внешнеторгового оборота) пришлось на страны СНГ, в т.ч. на Российскую Федерацию — 5067,8 млн. USD (48,8%). На страны вне СНГ — 4452,4 млн. USD (42,9%), из которых на страны ЕС — 3174,1 млн. USD (30,6%).
Сальдо торгового баланса — отрицательное в 845,9 млн. USD (9,2% ВВП). Со странами СНГ имело место отрицательное сальдо — 1288,3 млн. USD, в т.ч. с Россией — 1418,3 млн. USD, со странами вне СНГ сальдо положительное в 442,4 млн. USD, в т.ч. со странами ЕС — 648,5 млн. USD.
Экспорт товаров составил 4767,3 млн. USD (52,1% ВВП) и вырос на 6,5%. Увеличение стоимости экспорта было вызвано исключительно ростом средних цен экспорта, которые по сравнению с январем-мартом 2006 г. выросли на 10,4%, в то время как физический объем сократился на 3,7%1.
Товары белорусского производства поставлялись на рынки 110 государств. В страны ЕС поставлено 40,1%, в Россию — 38,3% общего экспорта товаров. Доля минеральных продуктов в экспорте в страны ЕС — 65,2%.
Импорт составил 5613,2 млн. USD (61,3% ВВП) и увеличился на 21,7%. Средние цены импорта выросли на 15,1%, физический объем — на 5,2%1. Рост импорта наблюдался по всем товарным группам.
Услуги. Международный оборот услуг — 946,8 млн. USD (10,3% ВВП) и увеличился на 18,9%. Положительное сальдо услуг выросло на 25,7% и составило 295 млн. USD (3,2% ВВП).
Экспорт услуг составил 620,9 млн. USD (6,8% ВВП) и увеличился по сравнению с январем-мартом 2006 г. на 20,4%.
Импорт — 325,9 млн. USD (3,6% ВВП) и увеличился на 16%.
Внешняя торговля товарами и услугами. Общий оборот товаров и услуг — 11 327,3 млн. USD (123,7% ВВП) и увеличился на 14,6%. Экспорт товаров и услуг составил 5388,2 млн. USD (58,8% ВВП), рост на 8%. Импорт товаров и услуг вырос на 21,4% и сложился в размере 5939,1 млн. USD (64,9% ВВП).
Сальдо внешней торговли товарами и услугами сложилось отрицательным в размере 550,9 млн. USD (6% ВВП), тогда как в январе-марте 2006 г. наблюдалось положительное сальдо в 98,4 млн. USD.
Экспорт товаров и услуг на условиях расчетов в денежной форме увеличился на 8,1% до 5148,3 млн. USD.
Не предполагающий расчетов в денежной форме экспорт товаров и услуг составил 239,9 млн. USD (4,5% от общего объема) и увеличился на 5,8%.
Импорт товаров и услуг на условиях расчетов в денежной форме увеличился на 22% до 5716,9 млн. USD.
Не предполагающий расчетов в денежной форме импорт товаров и услуг составил 222,2 млн. USD (3,7% от объема) и увеличился на 8%.
По экспортно-импортным операциям на условиях расчетов в денежной форме отрицательное сальдо составило 568,6 млн. USD, по операциям, не предполагающим расчетов в денежной форме, сложилось положительное сальдо в 17,7 млн. USD.
3. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА В РБ
Валютное законодательство Республики Беларусь:
1. Закон Республики Беларусь 22 июля 2003 г. № 226-з о валютном регулировании и валютном контроле принят палатой представителей 25 июня 2003 года одобрен Советом Республики 30 июня 2003 года
2. Промышленно-торговое право № 2, 2003 банковская гарантия как способ обеспечения исполнения обязательств
3. Президент Республики Беларусь 2 июня 1997 г. №311 г. Минск указ о совершенствовании порядка обязательной продажи иностранной валюты
4. Постановление правления Национального Банка Республики Беларусь 28 апреля 2001 г. № 100 об утверждении правил проведения валютных операций, связанных с движением капитала
5. Совет Министров Республики Беларусь постановление от 5 июня 2000 г. № 800 об утверждении положения о порядке проведения расследования, предшествующего введению специальных защитных, антидемпинговых или компенсационных мер (в ред. постановления Совмина от 26.06.2002 № 859)
6. Комментарий к закону Республики Беларусь от 22 июля 2003 г. № 226-з «о валютном регулировании и валютном контроле»
7. Указ Президента Республики Беларусь 12 марта 2003 г. № 104 об оффшорном сборе.
8. Указ Президента Республики Беларусь 4 января 2000 г. № 7 «О совершенствовании порядка проведения и контроля внешнеторговых операций».
В соответствии с законом о валютном регулировании необходимо отметить:
Валютное законодательство Республики Беларусь состоит из настоящего Закона, нормативных правовых актов Президента Республики Беларусь, законов Республики Беларусь, нормативных правовых актов органов валютного регулирования и органов валютного контроля Республики Беларусь, издаваемых в соответствии с их компетенцией, которыми устанавливаются порядок обращения валютных ценностей, права и обязанности резидентов и нерезидентов при проведении валютных операций, система органов валютного регулирования и органов валютного контроля, агентов валютного контроля и их полномочия.
Республика Беларусь признает приоритет общепризнанных принципов международного права и обеспечивает соответствие им валютного законодательства Республики Беларусь. Нормы, содержащиеся в международных договорах Республики Беларусь, вступивших в силу, являются частью действующего на территории Республики Беларусь валютного законодательства, подлежат непосредственному применению, кроме случаев, когда из международного договора следует, что для применения таких норм требуется издание внутригосударственного акта.
Проекты актов законодательства по вопросам валютного регулирования и валютного контроля подлежат предварительному согласованию с Советом Министров Республики Беларусь, Национальным банком и Комитетом государственного контроля.
Процесс становления валютной системы Республики Беларусь еще не завершился, однако ее контуры выявились достаточно определенно. Обобщенная структура современной валютной системы Республики Беларусь представлена на рис. 5.
Формирование валютной системы Республики Беларусь началось с 1993 г., когда Совет Министров Республики Беларусь совместно с Нацио-нальным банком Республики Беларусь признали де-юре существование «официальной денежной единицы Республики Беларусь» и постановлени¬ем № 113/9 «в целях совершенствования денежно-кредитной и валютной политики, направленного на достижение внутренней и внешней устойчи-вости официальной денежной единицы Республики Беларусь» был создан Совет по вопросам денежного обращения, кредитования, расчетов и ва-лютного регулирования. За месяц до этого события, в июне 1993 г., На-циональный банк Беларуси (НББ) получил телеграмму из Москвы, в кото-рой российская сторона убедительно просила до 1 июля 1993 г. опреде-литься в денежно-кредитной политике: или ввести свою национальную валюту, или делегировать Банку России полномочия регулировать объе¬мы кредитной эмиссии. Введенная в наличный и безналичный оборот в июле 1993 г. национальная валюта получила название билет Националь¬ного банка Республики Беларусь (белорусский рубль) и находится в обо¬роте до сих пор. Дважды белорусский рубль был подвержен деномина¬ции- в 1994г. в соотношении 1:10 и в 2000г. в соотношении 1:1000, вследствие чего внешний вид купюр подвергся незначительным измене¬ниям.
Применяется косвенная котировка белорусского рубля (была введена 18 марта 1992г. еще для советского рубля), т. е. единица иностранной валюты выражается в определенном количестве рублей. Динамика валют-ного курса белорусского рубля за время его существования была исклю-чительно падающей, при краткосрочных периодах стабилизации (макси-мальный из них длился 1 год - с апреля 1995 - по апрель 1996 г. -11500 бел. р. за 1 долл. США).
В периоды 1991-1993, 1998-2000 гг. в Республике Беларусь действовала система множественных валютных курсов. В 1991-1993 гг. наряду с официальным обменным курсом существовали коммерческий, инвестиционный, тури¬стический валютные курсы. С января 1994 г. была введена котировка еди¬ного обменного курса рубля. Единый курс устанавливался на основе спроса и предложения на внутреннем рынке для всех экспортно-импортных операций, а также для целей налогообложения и бухгалтер¬ского учета.
Рис 5. Структура валютной системы Республики Беларусь [6, c. 145]
Также был введен курс иностранных инвестиций, который просуще-ствовал до августа 1993 г. В 1998-2000 гг. кроме официального действо-вали следующие обменные курсы: наличный в обменных пунктах, рыноч-ный наличный, рыночный безналичный (межбанковский), банков нерези-дентов, в торговых фирмах, дополнительной сессии Белорусской валютно-фондовой биржи (БВФБ).
Важным элементом современного механизма валютного регулирова-ния Республики Беларусь является регулирование международной валют-ной ликвидности, т. е. в первую очередь официальных золотовалютных резервов, которые используются для обеспечения межгосударственных расчетов и регулирования валютного курса. Эти резервы находятся во владении и распоряжении Национального банка и Совета Министров, в частности Министерства финансов Республики Беларусь. Величина золо-товалютных резервов и их структура постоянно колеблются в зависимо¬сти от конъюнктуры валютного рынка, динамики валютного курса, со¬стояния платежного баланса, структуры погашения внешнего долга. Ва¬лютные резервы нашей страны включают также кредиты международных организаций и правительств других стран, а также резервную позицию в МВФ. В 1999 г. в соответствии с одиннадцатым пересмотром квот Бела-русь увеличила свою резервную позицию до 386,4 млн. СДР с 187,0 млн. СДР на момент вступления в эту организацию. Основными источниками пополнения валютных резервов Национального банка Республики Бела-русь являются обязательная продажа экспортерами валютной выручки и операции на валютном рынке, а валютные ресурсы Министерства финан-сов Республики Беларусь складываются из поступлений от таможенных пошлин, централизованного экспорта, кредитов международных финан-совых организаций [6, c.74].
В соответствии с Положением НББ о порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь от 01.08.1996 г. № 768, все расчеты по операциям между резидентами и нерезидентами осуществля-ются в свободно конвертируемых валютах; расчеты в иных валютах и бе-лорусских рублях производятся, если это предусмотрено межправитель-ственными соглашениями или соглашениями между национальными бан-ками сторон, осуществляющих расчеты. Исходя из принципа поэтапного формирования Платежного союза государств-участников СНГ от 21.10.1994г., Правительством и Национальным банком Республики Бела-русь заключены межправительственные (межбанковские) соглашения об организации расчетов и взаимной конвертируемости валют, регламенти-рующие применение валют в расчетах между Республикой Беларусь и странами СНГ. Соглашения об организации расчетов также заключены Национальным банком Республики Беларусь с центральными банками стран Балтии.
Институциональная структура валютного рынка Республики Бела¬русь включает несколько сегментов: биржевой, межбанковский, рынок наличной валюты и рынок срочных валютных операций (форвардный и фьючерсный). Биржевой валютный рынок представлен в Беларуси одной валютной биржей, которая была создана в 1993 г., - Межбанковской ва-лютной биржей (МВБ), а в 1999 г. она переименована в Белорусскую валютно-фондовую биржу (БВФБ). Валютная структура биржевой торговли в 2000г. была следующей: чуть более 10% приходилось на немецкую марку (с 2002 г. - евро), около 6% - на российский рубль, более 80% - на доллар США. Преимущественная ориентация на доллар США объясняет¬ся его ведущей ролью в мировом валютном обороте, долларизацией эко¬номик стран СНГ. В перспективе серьезную конкуренцию доллару США окажет евро[8, c. 36]
В странах с рыночной экономикой подавляющий объем валютных операций совершается на межбанковском рынке, который также играет значительную роль в определении обменного курса национальной валю-ты. В Беларуси пока таких тенденций не прослеживается. Было даже вре-мя, когда межбанковский валютный рынок в Республике Беларусь был практически заблокирован (1998-1999 гг.). Субъектам хозяйствования было запрещено продавать на нем оставшуюся в их распоряжении выручку после 40% обя¬зательной продажи. Тем самым Национальный банк хотел свести все ва¬лютные потоки на валютную биржу.
Краткая характеристика механизма валютного регулирования Респуб-лики Беларусь представлена в табл. 1.
Правовое и нормативное обеспечение функционирования валютного механизма Республики Беларусь включает законы, указы, декреты, поста-новления, положения, правила, приказы, письма, инструкции, методиче-ские указания, нормы, нормативы и т. п. (см. рис. 5).
Правовые документы, регламентирующие функционирование валютной системы Республики Бела¬русь постановление Верховного Совета Республики Беларусь от 20 03 1992 г № 1538-ХИ «О временном порядке валютного регулирования и проведении валютных операций на тер¬ритории Республики Беларусь», указ Президента Республики Беларусь от 23 02 2000 г № 87 «О совершенствовании системы валютного регулирования и валютного контроля в Респуб¬лике Беларусь»
В Республике Беларусь сложился правовой и институциональный механизм рег¬ламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, осуществления валютной политики, валютного регулиро¬вания и контроля. В соответствии с указом Президента Республики Бела¬русь № 87 «О совершенствовании системы валютного регулирования и валютного контроля в Республике Беларусь» от 23.02.2000 г. в целях созда¬ния действенной системы регулирования валютного обращения функции органа валютного регулирования и валютного контроля, кроме Нацио¬нального банка, стал исполнять Совет Министров Республики Беларусь, а органа валютного контроля, кроме Национального Банка Республики Беларусь, Комитет го¬сударственного контроля и Государственный таможенный комитет.
Агентами валютного контроля являются таможни, банки, министерства, другие респуб¬ликанские органы государственного управления, а также объединения, подчиненные Совету Министров Республики Беларусь, облисполкомы и Минский горисполком. Руководство валютной политикой осуществляют Президент и Национальное собрание (Палата предста¬вителей и Совет Республики). Они принимают законодательные акты в сфере валютных отношений Беларуси, распределяют полномочия и функции по валютному регулированию и контролю Законодательные акты конкретизируются и дополняются постановлениями Сове¬та Министров, положениями отдельных министерств и комитетов, и нормативными доку¬ментами Национального Банка
Практически, совместно с Национальным банком валютную политику реализуют Министерство финансов, Государственный таможенный коми-тет и Государственный комитет контроля. Таким образом, Национальный банк в Беларуси подотчетен Совету Министров и не несет в полной мере ответсвенности за результаты проводимой кредитно-денежной и валют¬ной политики, что является существенным сдерживающим фактором на пути формирования цивилизованной рыночной экономики.
Национальный банк является главным исполнительным органом, от-вечающим за эффективное функционирование валютного механизма страны.
В соответствии с указом Президента № 87 он определяет сферу и порядок обращения в Республике Беларусь иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте, в том числе правила проведения резидентами и нерезидентами операций с иностранной валютой, платежными документами в иностранной валюте; правила проведения нерезиден¬тами в Республике Беларусь операций с валютой Республики Беларусь; устанавливает пра¬вила выдачи лицензий на осуществление валютных операций и выдает такие разрешения', порядок перевода, ввоза, вывоза и пересылки в Республику Беларусь иностранной валюты, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами Республики Беларусь, официальные курсы национальной денежной единицы по отношению к другим валютам', функции банков как агентов валютного контроля; создает резервы иностранной валюты и иных валютных ценностей Республики Беларусь и управля¬ет ими.
Правовой режим осуществления валютных операций в Беларуси устанавливается сле¬дующими документами: Положением Национального банка Республики Беларусь о порядке проведения валютных оп
| |
|
|
Профиль
Статистика
Всего: 2303
Новых за месяц: 90
Новых за неделю: 12
Новых вчера: 1
Новых сегодня: 1
На связи: 10 Гостей: 10 Своих: 0
|
0
